福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下簡稱福瑞泰克）正沖擊港交所IPO（首次公開募股）。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，福瑞泰克在報告期內(nèi)（2022年至2024年，下同）對吉利控股集團(tuán)（即浙江吉利控股集團(tuán)有限公司及其附屬公司，下同）的銷售占比逐年提升，2024年達(dá)到近六成。與此同時，福瑞泰克的毛利率在2022年和2023年一度僅為個位數(shù)。

　　低毛利率背后，是福瑞泰克需要每年對下游整車客戶的銷售給予一定折扣。為此，福瑞泰克通過靈活用工，以及將生產(chǎn)流程中的PCBA（印刷電路板組裝）生產(chǎn)外包給第三方承包商等方式，進(jìn)行成本控制。

　　此外，隨著收入的增長，福瑞泰克的應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)也在不斷上升，2024年末占公司資產(chǎn)總額的約三成。

　　毛利率一度為個位數(shù) 吉利控股集團(tuán)貢獻(xiàn)近六成銷售額

　　招股書（申報稿）顯示，福瑞泰克是一家駕駛輔助解決方案供應(yīng)商。根據(jù)灼識咨詢的資料，以中國2024年L0級至L2級（包括L2+級）駕駛輔助解決方案收入計，福瑞泰克在第三方自主供應(yīng)商中排名第二，市場份額為7.2%。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，2022年至2024年，福瑞泰克的收入分別為3.28億元、9.08億元和12.83億元，但其尚未實現(xiàn)盈利——虧損額分別為8.55億元、7.38億元和5.28億元。

　　在這背后，福瑞泰克在2022年和2023年的毛利率一度僅為6.2%和7.3%，2024年才升至11.2%。

　　圖片來源：招股書（申報稿）截圖

　　值得一提的是，關(guān)聯(lián)交易在福瑞泰克的收入中也扮演著越來越重要的角色。2022年至2024年各年度，福瑞泰克向吉利控股集團(tuán)銷售產(chǎn)品和服務(wù)的金額分別為0.65億元、3.93億元和7.63億元，分別占同期福瑞泰克總收入的19.7%、43.3%和59.4%。

　　福瑞泰克對吉利控股集團(tuán)銷售產(chǎn)品和服務(wù)的金額預(yù)計在未來幾年還會繼續(xù)上升，這一關(guān)聯(lián)交易的建議年度上限在2025年至2027年各年度分別為11.15億元、13.3億元和15.48億元。

　　根據(jù)招股書（申報稿），吉利控股實控人李書福所控制的企業(yè)，曾多次入股福瑞泰克。

　　需為客戶提供折扣 多維度進(jìn)行成本控制

　　低毛利率的背后，是福瑞泰克在產(chǎn)品銷售中，會給予客戶一定的價格折扣。

　　招股書（申報稿）顯示，福瑞泰克的收入是按與客戶訂立的合同所訂明的代價減增值稅來計算，并根據(jù)合同條款及歷史模式就可變代價（即折扣或年度價格調(diào)整）作出調(diào)整。折扣金額一般在合同內(nèi)訂明。2022年、2023年和2024年，福瑞泰克給予的折扣分別為300萬元、410萬元和1910萬元。福瑞泰克表示，年度價格調(diào)整并無具體的合同條款，而是通過比較連續(xù)數(shù)年簽訂合同的價格來厘定。報告期內(nèi)，公司平均每年的價格調(diào)整幅度約為5%。

　　需要為下游整車企業(yè)客戶提供折扣，又得提高公司自身毛利率，福瑞泰克從多個維度進(jìn)行了成本控制。

　　記者注意到，福瑞泰克采用了靈活的用工策略，以適應(yīng)全行業(yè)的季節(jié)性和特定項目需求。在旺季，短期承包商通過靈活的用工平臺迅速入職，以滿足福瑞泰克的生產(chǎn)需求；在淡季，福瑞泰克會縮減用工規(guī)模，以盡量減少與長期雇傭相關(guān)的閑置用工成本。福瑞泰克表示，按實際生產(chǎn)產(chǎn)量除以制造員工人數(shù)計算，這使得公司2024年人均生產(chǎn)力同比提高約27.7%。

　　截至2022年末、2023年末和2024年末，福瑞泰克的全職雇員數(shù)分別為1084人、896人和795人。隨著收入的快速增長，長期雇員數(shù)不斷下降。

　　報告期內(nèi)，福瑞泰克還將公司整個生產(chǎn)流程中的PCBA生產(chǎn)外包給了5家獨立第三方制造商。自2024年4月起，獨立第三方承包商將PCBA生產(chǎn)工序在福瑞泰克的工廠內(nèi)現(xiàn)場進(jìn)行分包，PCBA制造商直接在福瑞泰克的工廠進(jìn)行生產(chǎn)。2022年、2023年和2024年，福瑞泰克對上述獨立第三方承包商的采購金額分別為2070萬元、3520萬元和1.03億元。

　　應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)高企

　　在收入不斷增長背后，福瑞泰克的應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)也在不斷上升。截至2022年末、2023年末和2024年末，福瑞泰克的應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)分別為2.31億元、4.98億元和7.36億元，2024年末占公司資產(chǎn)總額的約三成。

　　但與此同時，在報告期各期末，福瑞泰克對應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)計提的減值撥備分別為1.10億元、0.81億元和0.73億元。這意味著，隨著福瑞泰克的應(yīng)收貿(mào)易款及應(yīng)收票據(jù)在報告期內(nèi)不斷增長，其計提的減值撥備反而逐年下降。

　　記者還注意到，截至2023年末，福瑞泰克賬齡為1年以上（包括1至2年以及2年以上）的應(yīng)收貿(mào)易款項及應(yīng)收票據(jù)金額總共為3362.90萬元。到了2024年末，福瑞泰克賬齡為2年以上的應(yīng)收貿(mào)易款項及應(yīng)收票據(jù)金額為3311.30萬元。

　　某不愿具名的注冊會計師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，賬齡分析時的應(yīng)收貿(mào)易款項及應(yīng)收票據(jù)金額是沒有計提過減值撥備的。但是，從前文數(shù)據(jù)也可以看出，福瑞泰克截至2023年末賬齡1年以上的應(yīng)收貿(mào)易款項及應(yīng)收票據(jù)，在2024年收回了51.60萬元，也就是說，收回的比例僅為1.53%。