機(jī)構(gòu)：貴金屬避險情緒提升 價格繼續(xù)上行
上周，黃金、白銀等貴金屬迎來大漲，其中黃金斬獲近6年最佳單周表現(xiàn)，漲幅達(dá)8.4%，白銀漲幅更是達(dá)到14.4%。白銀價格突破100美元/盎司大關(guān)，黃金價格也逼近5000美元/盎司關(guān)口。
東莞證券認(rèn)為，1)黃金的貨幣、投資、避險三大金融屬性由實(shí)際利率、美元指數(shù)、地緣局勢等因素主導(dǎo)，當(dāng)前黃金正迎來金融屬性的強(qiáng)勢復(fù)歸。美國債務(wù)高企、財政赤字承壓等沖擊美元信用根基，疊加去美元化推進(jìn)，美元全球支付與外匯儲備占比逐步下滑，而黃金外匯儲備占比提升至2026年1月的25.94%。2)白銀三大工業(yè)需求持續(xù)提振。白銀憑借著獨(dú)特的物理特性，成為太陽能光伏、汽車與電動汽車、數(shù)據(jù)中心與人工智能三大領(lǐng)域不可或缺的原材料。
中郵證券認(rèn)為，黃金：2026年，黃金行情大概率會繼續(xù)演繹，交易盤和配置盤的共振之下，甚至不排除會有更加超出預(yù)期的上漲行情，理由如下：1)美元信用似乎在動搖，2026年美國長債依然存在供需壓力，穩(wěn)定幣難以在長久期負(fù)債端緩解其壓力，黃金替代美債進(jìn)行資產(chǎn)配置的長邏輯依然有效。2)ETF的繼續(xù)流入，從歷史上看，降息后美國和歐洲的ETF會隨之流入，鴿派預(yù)期下，降息空間打開，且美聯(lián)儲擴(kuò)表必然壓制短端利率，會促進(jìn)西方投資者繼續(xù)買入黃金ETF。白銀：白銀在2026年有望繼續(xù)上漲。不僅在于其庫存的下降造就了現(xiàn)貨市場的緊張，部分國家將其儲備資產(chǎn)化也有望繼續(xù)推動實(shí)物市場的短缺，從而加大價格的彈性。
國聯(lián)民生（601456）證券認(rèn)為，全球地緣緊張局勢升溫，貴金屬避險情緒提升，價格繼續(xù)上行。長期來看央行購金+美元信用弱化主線持續(xù)，繼續(xù)看好金價上行。白銀兼具工業(yè)和金融屬性，光伏用銀需求持續(xù)，看好工業(yè)需求提振帶來白銀補(bǔ)漲行情。
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