01

　　1)針對“十五五”時期如何推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，住建部部長倪虹表示，將重點抓好兩方面工作：一是有序推動“好房子”建設(shè)；二是加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建房地產(chǎn)開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度。在商品房銷售上，推進現(xiàn)房銷售制，實現(xiàn)“所見即所得”。

　　2)英偉達CEO黃仁勛在達沃斯論壇發(fā)表講話指出，人工智能已開啟人類歷史上規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總投入預(yù)計將達數(shù)萬億美元，目前需要更多的能源、土地和熟練工人。

　　上個交易日，A股震蕩走高。四大指數(shù)中，上證50收跌0.11%，滬深300收漲0.09%，中證500收漲1.12%，中證1000收漲0.79%。

　　板塊方面，昨日貴金屬(+4.55%)、能源設(shè)備(+3.62%)領(lǐng)漲，林木(-3.37%)、軟飲料(-1.88%)落后，個股上漲3000余家，漲停91家，個股賺錢效應(yīng)偏好。

　　股指進入高位分歧階段，其中中證500、中證1000自元旦后突破上攻以來持續(xù)占優(yōu)，短期震蕩中樞上移，上證50、滬深300表現(xiàn)相對偏弱。

　　昨日A股成交金額回落，來到2.6萬億級別，投資者入場意愿較上周有所降溫，整體仍處于歷史高位。

　　02

　　1)上周交易所上調(diào)兩融保證金比例，是壓制情緒的主要因素。盡管周內(nèi)資金入場意愿尚可，股指未出現(xiàn)深度回調(diào)，但也同時體現(xiàn)出當前股指處于高位的脆弱性，以及政策面抑制過度投機的意愿。當前，特別是中小創(chuàng)股指均處于歷史高位，中證1000/滬深300比價自元旦后快速上升，短期進一步打開上行空間的難度較大。

　　2)春節(jié)前預(yù)計偏強震蕩，操作仍以低多為主。一方面，當前仍是政策發(fā)酵窗口，宏觀面、基本面暴露風險有限，另一方面，本輪上漲過程中，期權(quán)端隱含波動率的抬升始終相對溫和，情緒熱度難言透支。因此，春節(jié)前市場回調(diào)仍是重新做多的機會，品種繼續(xù)聚焦IC、IM。

　　3)春節(jié)后或?qū)⒊蔀槭袌鲲L格切換的窗口期。若節(jié)前行情演繹節(jié)奏過快，或?qū)��?月后的做多空間形成擠壓，風格的切換也會更極致。屆時，若伴隨著基本面數(shù)據(jù)不及預(yù)期，二季度市場面臨月度級別以上調(diào)整的風險較高，節(jié)后建議將配置重心切換至滬深300等大盤指數(shù)。

　　03

　　期貨操作上，春節(jié)前繼續(xù)逢低做多IC、IM，參考支撐位25Q4高點，該位置附近可加大倉位。

　　期權(quán)操作上，昨日隱含波動率低位震蕩，其中滬深300當月平值IV來到12%一線，屬于歷史中低位水平。本輪期權(quán)對現(xiàn)貨市場情緒的跟隨有限，特別是賣權(quán)安全墊依舊偏薄，建議觀望為主。

　　作 者

　　宋婧琪