ESG(環(huán)境、社會和公司治理)正在成為A股每個力爭成為“好企業(yè)”的上市公司的必答題。2026年的第一天，證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司治理準則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。

　　2026年1月17日是《可持續(xù)發(fā)展信息報告編制指南》出臺一周年。去年1月17日，滬深北交易所共同發(fā)布該《指南》，旨在幫助A股上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報告提供工具箱和百寶書。

　　365天轉(zhuǎn)瞬而過：深市披露率同比增長4%，滬市披露率向60%沖刺，全市場披露公司家數(shù)突破2500家……多項數(shù)據(jù)顯示，過去的一年，A股交出了一份亮眼的ESG答卷。

　　2025年近半數(shù)上市公司披露ESG報告

　　從“加分項”到“必修課”，“好企業(yè)”有了可以量化的標準，而這套標準可以概括為一個詞——ESG。

　　ESG一詞出現(xiàn)迄今不過22年，在一份發(fā)布于2004年的名為《在乎者贏》(Who Cares Wins)的報告中，由聯(lián)合國全球契約組織(UNGC)首次提出。其核心理念是鼓勵企業(yè)將對環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance)的關注融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，同時鼓勵投資者將環(huán)境、社會和治理因素納入其投資決策。

　　經(jīng)歷20余年的發(fā)展，ESG在A股有了更接地氣的表達。2025年1月17日，滬深北交易所同時發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，推動ESG從企業(yè)財報中密密麻麻、晦澀深奧的專業(yè)術語，化作一個個鮮活的事例以及與之相伴的關于守護環(huán)境、溫暖社會和嚴于律己的樸素思量。

　　敘事語境微妙轉(zhuǎn)變的背后，是一張不斷增長的數(shù)據(jù)圖。近年來，A股發(fā)布ESG報告的上市公司數(shù)量逐年增加。

　　來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月底，深市共有1164家上市公司發(fā)布了2024年度可持續(xù)發(fā)展相關報告，占深市公司的比例超過四成，較上年同期增長4.4%;截至2025年8月，滬市共有超過1300家上市公司單獨披露了2024年度ESG相關報告，披露率達到57%，創(chuàng)歷史新高。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，以2024年12月31日A股成分股為基準，2025年以來共有2530家上市公司披露了2024年度ESG獨立報告，披露率為47%。而2024年度ESG獨立報告的披露率約為41.86%。若把時間拉回至2017年度，彼時披露ESG獨立報告的公司僅有875家，披露率則剛過25%。

　　從行業(yè)分布看，金融、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、能源、材料、日常消費和電信服務行業(yè)2024年度ESG獨立報告披露率排名靠前，超過50%。其中，金融行業(yè)以91.8%的披露率遙遙領先，公用事業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)分別位于第二、第三。

　　值得一提的是，在2530家上市公司中，有1647家披露了2024年度碳排放數(shù)據(jù)，披露率達30.60%，較2023年度增長29.99%。這意味著，越來越多的A股上市公司開始將碳減排納入中長期發(fā)展戰(zhàn)略，并積極探索和實踐符合自身特點的碳減排路線。

　　2530份報告背后的具象化答卷

　　2530份ESG報告背后是一張張生動的答卷，是2530家企業(yè)以高質(zhì)量發(fā)展為抓手，在日復一日的生動實踐后，給予ESG這個抽象的字母組合具象化的解答。

　　新能源電池領域絕對的“一哥”寧德時代（300750）帶來的是一份頗為“樸素”的ESG報告，但條理清晰的目錄和詳盡且扎實的數(shù)據(jù)，卻無聲訴說著這家公司堅持厚植“可持續(xù)”根基，切實履行好企業(yè)責任與義務。截至2024年年底，公司成功點亮9座“零碳”工廠，并在社區(qū)發(fā)展、教育助學、應急救災、環(huán)境保護、文體事業(yè)等不同議題的社會公益領域持續(xù)深耕。

　　全球電視出貨量市占率第二的締造者海信視像（600060）則用一份圖文并茂的可持續(xù)發(fā)展報告，開啟其2024年圍繞ESG的所思所行的敘事模式。2024年，海信視像累計開展節(jié)能降耗項目39項，減少能源消耗量2375噸標煤，減少二氧化碳排放量3055噸;范圍一(直接溫室氣體排放)、范圍二(電力產(chǎn)生的間接溫室氣體排放)強度碳減排已達20%，絕對量碳減排已達12.9%;公司綠電使用占比達31.11%，廢氣、廢水排放實現(xiàn)100%達標。

　　來自南京的南鋼股份（600282），交出了一張傳統(tǒng)行業(yè)肩挑社會責任，不斷向新、向質(zhì)的高質(zhì)量答卷。圍繞“3050”雙碳目標，南鋼股份構(gòu)建“N-ZERO”零碳體系，并從多維度發(fā)力，不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝，實施降污減排，完成全工序、全流程超低排放改造，成為江蘇省首家上榜環(huán)保績效A級的“長流程鋼鐵”企業(yè)。

　　上述3家上市公司均在 ESG評級中獲得最高的AAA評級。同時，這份名單還包括比亞迪（002594）、中國平安（601318）、華測檢測（300012）、紫金礦業(yè)（601899）、三一重工（600031）等多家行業(yè)龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)正在憑借規(guī)模、資源與影響力的優(yōu)勢，系統(tǒng)、深入地推動ESG實踐，并為同行業(yè)樹立了可參照的標桿。

　　政策指引和企業(yè)訴求的雙向奔赴

　　雖然上市公司的解答變得越來越生動，但不可否認，ESG依然是一套復雜的評價體系——不同評級機構(gòu)自成體系，不同企業(yè)側(cè)重點迥異。

　　以ESG評級為例，其目前的指標體系囊括28個議題、500多個底層指標和1000多個打分點。華證ESG評級的評價體系則涵蓋了16個主題、44個關鍵指標，涉及超過300個底層指標。而商道融綠ESG評級的評級框架包括14個核心議題，覆蓋近200個指標，包含51個行業(yè)模型。

　　對于來自不同行業(yè)的上市公司，圍繞ESG的關注點大相徑庭，甚至來自同一行業(yè)但分工不同的企業(yè)，也會存在偏差。對評級機構(gòu)和投資者而言，一家技術型公司的社會影響力和創(chuàng)新能力更被重視，而一家制造型公司在環(huán)境治理方面的表現(xiàn)更受關注。

　　比如，在環(huán)境部分，金融行業(yè)上市公司多會關注綠色金融(或稱可持續(xù)金融)——對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務這一關鍵性議題，相關企業(yè)通過開展綠色金融服務，可以促進環(huán)境保護及治理，引導資源從高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)流向環(huán)保理念、技術更先進的方向;來自化工行業(yè)的上市公司，更加重視對廢水、廢氣的處理方式，以及對水資源的利用程度;而對房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司而言，綠色建筑是較為關鍵的議題。

　　在社會部分，雇傭關系中的員工流失率是大多數(shù)ESG評級機構(gòu)都會考量的指標。這一數(shù)據(jù)間接反映了上市公司內(nèi)部人力資源管理能力和員工滿意度，較高的流失率通常意味著上市公司的管理質(zhì)量存在問題。

　　在摸索指標權重的過程中，除了企業(yè)自身圍繞高質(zhì)量發(fā)展的訴求，政策層面的指引和支撐也尤為重要。

　　2024年4月12日，滬深北交易所聯(lián)合發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》，并于2024年5月1日起實施;2024年11月6日，上交所發(fā)布《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案(2024—2026年)》，圍繞環(huán)境保護、鄉(xiāng)村振興、供應鏈安全提出了具體要求;2025年1月17日，三大交易所同時發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展信息報告編制指南》，通過對標準闡釋的豐富，如對“雙重重要性原則”(財務重要性、影響重要性)的強調(diào)，以及對示范文本的提供，著眼于幫助上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報告提供工具箱和百寶書;2025年7月1日，中國證監(jiān)會修訂的《上市公司信息披露管理辦法》正式生效實施;2026年1月1日，證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司治理準則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。

　　在上海市錦天城律師事務所高級合伙人李攀峰看來，一系列政策舉措的相繼出臺，標志著中國ESG發(fā)展進入制度化、標準化新階段，“制度創(chuàng)新不僅填補了我國ESG監(jiān)管的空白，更為全球可持續(xù)治理貢獻了中國智慧。”