12月12日晚間，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）(002382.SZ)連續(xù)披露多條公告，宣布其健康防護(hù)事業(yè)部引入的泰國(guó)產(chǎn)業(yè)投資者Hua Kee Co.,Ltd.(下稱“HKG”)已完成全部2億美元(約合14.2億元人民幣)增資款的實(shí)繳，合資公司山東藍(lán)帆健康科技有限公司(下稱“山東藍(lán)帆健康”)擬運(yùn)用其中8億元收購(gòu)上市公司的全資子公司淄博藍(lán)帆健康科技有限公司(下稱“淄博健康科技”)及淄博藍(lán)帆防護(hù)用品有限公司(下稱“淄博藍(lán)帆防護(hù)”)100%股權(quán)，4億元用于收購(gòu)淄博宏達(dá)熱電有限公司(下稱“宏達(dá)熱電”)80%股權(quán)。

　　對(duì)于向合資公司進(jìn)行兩家丁腈手套業(yè)務(wù)子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，上市公司指出，其核心目標(biāo)是進(jìn)一步盤活公司丁腈手套業(yè)務(wù)，切實(shí)運(yùn)用好外國(guó)產(chǎn)業(yè)投資者投入的增資款項(xiàng)，在新的國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)下變“新建增量”加劇供需失衡為“整合存量”全面提升效率，提振丁腈手套業(yè)務(wù)整體運(yùn)營(yíng)水平與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)宏達(dá)熱電的收購(gòu)?fù)瑯訛楣�司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，旨在系統(tǒng)性補(bǔ)足公司淄博丁腈手套生產(chǎn)基地在能源供應(yīng)方面的短板，構(gòu)建自主可控的能源保障體系。

　　全球化集團(tuán)背書(shū)，14億增資打造跨國(guó)合資公司

　　 HKG對(duì)山東藍(lán)帆健康的增資，可追溯至2024年6月。據(jù)此前公告披露，HKG按照山東藍(lán)帆健康交易前估值人民幣約21.16億元，以現(xiàn)金方式增資2億美元認(rèn)購(gòu)合資公司新增注冊(cè)資本13.92億元。其中，首期1億美元已于2024年7月完成，剩余款項(xiàng)近日全額繳付。

　　據(jù)了解，HKG是一家有著40余年發(fā)展歷程的全球化、多元化經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司，旗下投資并運(yùn)營(yíng)包括工業(yè)、酒店管理及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)三大業(yè)務(wù)，集團(tuán)和其股東家族關(guān)聯(lián)企業(yè)年總收入達(dá)數(shù)十億美元。

　　公司在此前公告中也已明確表示，引入外部投資，一方面可助力合資公司成為全球最有成本優(yōu)勢(shì)的手套制造基地之一，更好地在全球長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中勝出；另一方面公司將協(xié)同產(chǎn)業(yè)投資者，在全球化布局、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)上投入雙方各自的優(yōu)勢(shì)資源，將合資公司打造為在地域和業(yè)務(wù)布局上更加均衡、更加抗風(fēng)險(xiǎn)、面向新形勢(shì)更加高質(zhì)量發(fā)展的跨國(guó)合資公司。

　　此次8億元整合丁腈手套生產(chǎn)基地，4億元收購(gòu)宏達(dá)熱電，正是藍(lán)帆醫(yī)療打造全球最具成本優(yōu)勢(shì)的手套生產(chǎn)企業(yè)的核心舉措。更值得一提的是，一系列交易資金來(lái)源的特殊性成為關(guān)鍵亮點(diǎn)：交易完全依賴外資增資款，不占用藍(lán)帆醫(yī)療自有資金，既避免了對(duì)公司現(xiàn)金流的壓力，又可進(jìn)一步強(qiáng)化與泰國(guó)產(chǎn)業(yè)資本的國(guó)際化資源整合。

　　產(chǎn)能整合與能源自主協(xié)同，雙輪驅(qū)動(dòng)構(gòu)建業(yè)務(wù)“生命線”

　　產(chǎn)業(yè)資本增資是一方面，而聚焦交易本身，藍(lán)帆醫(yī)療以外部合資方式加速推動(dòng)丁腈手套業(yè)務(wù)的整合與產(chǎn)業(yè)鏈延伸，則是全球市場(chǎng)變局下公司的積極應(yīng)對(duì)。

　　縱觀全球丁腈手套市場(chǎng)，在供給端，以馬來(lái)西亞為代表的東南亞國(guó)家以及中國(guó)是全球主要產(chǎn)能所在。其中，中國(guó)企業(yè)憑借規(guī)�；�生產(chǎn)與完整產(chǎn)業(yè)鏈，多年來(lái)以成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了全球市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提升。然而，國(guó)際貿(mào)易沖突一定程度上削弱了中國(guó)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，如何破局成為業(yè)內(nèi)企業(yè)重拾增長(zhǎng)的核心。

　　成本控制能力，始終是手套生產(chǎn)企業(yè)生存的“生命線”。此次整合三大丁腈手套生產(chǎn)基地，公司也清晰地指出，內(nèi)部資源整合與統(tǒng)一調(diào)度，將實(shí)現(xiàn)各丁腈手套生產(chǎn)基地在設(shè)備、工藝與管理上的協(xié)同，進(jìn)一步強(qiáng)化生產(chǎn)計(jì)劃的協(xié)調(diào)性與供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，提升整體運(yùn)營(yíng)效率與市場(chǎng)響應(yīng)速度，為推進(jìn)該業(yè)務(wù)的規(guī)�；�、集約化發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。規(guī)模化與集約化發(fā)展下，公司手套產(chǎn)品的生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步下降。

　　能源成本在丁腈手套的生產(chǎn)制造中，同樣占據(jù)了十分重要的地位。據(jù)浙商證券（601878）研究估算，丁腈手套生產(chǎn)中，約15%至25%的成本來(lái)自能源，馬來(lái)西亞主要使用天然氣和生物質(zhì)，相較國(guó)內(nèi)清潔燃煤成本高1倍以上。公司此次并購(gòu)宏達(dá)熱電，將其成熟的“熱電聯(lián)產(chǎn)”模式引入藍(lán)帆醫(yī)療旗下丁腈手套的生產(chǎn)體系，將進(jìn)一步推動(dòng)能源成本的下降。并且，交易后公司丁腈手套業(yè)務(wù)將在山東淄博和山東濰坊形成雙熱電廠布局，有效補(bǔ)足公司丁腈手套業(yè)務(wù)過(guò)往在能源供應(yīng)環(huán)節(jié)的短板、減少對(duì)外購(gòu)能源依賴風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，公告指出，作為區(qū)域內(nèi)稀缺的“熱電聯(lián)產(chǎn)”電廠，宏達(dá)熱電過(guò)往除向公司丁腈手套基地供應(yīng)蒸汽、電力外，也具備富余供應(yīng)能力，目前已開(kāi)拓了周邊部分企業(yè)和居民等供熱客戶。這一模式不僅將保障公司生產(chǎn)用能，未來(lái)也有望以能源外供業(yè)務(wù)為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　從成本優(yōu)勢(shì)到全球競(jìng)爭(zhēng)力，打造行業(yè)轉(zhuǎn)型樣本

　　“生產(chǎn)集約化+能源自主化”的雙輪驅(qū)動(dòng)是藍(lán)帆醫(yī)療應(yīng)對(duì)全球成本競(jìng)爭(zhēng)的有力舉措。不僅如此，本次與泰國(guó)產(chǎn)業(yè)投資方的合作，亦是藍(lán)帆醫(yī)療積極應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易新格局、響應(yīng)“一帶一路”倡議、深化兩國(guó)企業(yè)合作的重要實(shí)踐。

　　自2018年以來(lái)，全球貿(mào)易格局頻繁動(dòng)蕩，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越發(fā)成為各國(guó)企業(yè)尤其是從事出口業(yè)務(wù)的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。在此前引入投資者的公告中，藍(lán)帆醫(yī)療也明確表示，公司致力于向國(guó)際市場(chǎng)輸出技術(shù)、輸出品牌、輸出標(biāo)準(zhǔn)，賦能醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)全鏈條生長(zhǎng)，引入外國(guó)產(chǎn)業(yè)投資者是公司自覺(jué)順應(yīng)和融入國(guó)家“一帶一路”倡議和金磚國(guó)家戰(zhàn)略的重要舉措。

　　此輪交易若順利完成，公司與泰方的合作也將進(jìn)一步得到強(qiáng)化，不僅獲得14億增資款緩解資金壓力，為丁腈手套在內(nèi)的健康防護(hù)業(yè)務(wù)注入“定心丸”，也有望借助子公司全新的組織架構(gòu)，為將來(lái)以全球產(chǎn)能布局應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易形勢(shì)變化做好鋪墊，在非價(jià)格維度進(jìn)一步構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，并為公司在東南亞等其他對(duì)華友好國(guó)家和地區(qū)的潛在拓展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　隨著業(yè)務(wù)整合與并購(gòu)落地，藍(lán)帆醫(yī)療在丁腈手套領(lǐng)域的成本優(yōu)勢(shì)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力有望同步增強(qiáng)，不僅為公司在行業(yè)周期波動(dòng)中提供安全墊，打開(kāi)長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)的想象空間，更為行業(yè)提供了“以整合破內(nèi)卷”的轉(zhuǎn)型樣本。(CIS)