東方證券發(fā)布研報稱，11月27日，阿里夸克AI眼鏡正式發(fā)布，產(chǎn)品采用超細鏡腿、超薄鏡框的架構(gòu)設(shè)計，鏡腿僅7.5mm、目前全球同類產(chǎn)品中最窄；產(chǎn)品提供一體化貼合配鏡方案，康耐特光學(02276)獨供鏡片。零售細節(jié)上，夸克鏡片零售價包含13%增稅及自身利潤，阿里或未在鏡片業(yè)務(wù)尤其1.74折射率上有過高溢價，因此配鏡企業(yè)具較好的盈利能力。25Q2起Meta、小米等海內(nèi)外廠商相繼發(fā)布智能眼鏡品牌，發(fā)售節(jié)奏明顯提速，展望2026年，更多大廠品牌發(fā)布值得期待，智能眼鏡將加速駛?cè)氘a(chǎn)品爆發(fā)期。

　　東方證券主要觀點如下：

　　阿里夸克眼鏡正式發(fā)布，亮點頗多

　　11月27日阿里夸克AI眼鏡正式發(fā)布，提供S1(帶顯示)、G1(不帶顯示)兩個系列共六款單品，S1配有不同框型和顏色共三款單品、3799元起，G1有兩種框型及太陽鏡款，1899元起；S1搭載雙旗艦芯片高通AR1+恒玄2800，雙光機雙目顯示，國內(nèi)首創(chuàng)合像距可調(diào)，亮度可達4000nits，重約51克；可實現(xiàn)0.6秒的極速抓拍，3K視頻錄制，超分超幀后可輸出4K視頻。G1重約40克，在芯片、聲學、拍攝等硬件配置方面與S1一致。

　　阿里夸克AI眼鏡四大特色：①采用超細鏡腿、超薄鏡框的架構(gòu)設(shè)計，鏡腿僅7.5mm、目前全球同類產(chǎn)品中最窄，鏡框僅3.3mm、較行業(yè)主流薄約25%；②首創(chuàng)雙電池可換電設(shè)計，用戶拔下鏡腿即可快速更換電池，解決續(xù)航焦慮；③提供一體化貼合配鏡方案，康耐特光學獨供鏡片；④千問AI助手深度融合支付寶、高德地圖、淘寶、飛豬、阿里商旅等阿里生態(tài)核心場景，打造專屬的操作體驗。

　　Q2起智能眼鏡品牌發(fā)布，發(fā)售節(jié)奏加快提速

　　9月17日，Meta Connect大會發(fā)布 三款A(yù)I智能眼鏡：Ray-Ban Meta(Gen 2)、Oakley Meta Vanguard、Meta Ray-Ban Display(帶顯)，定價分別379/499/799美元起；9月1日，Rokid Glasses全網(wǎng)正式發(fā)售，定價3299元起，主打49克超輕機身、AR顯示、實時翻譯、提詞器與“看一下支付”等全功能AI交互。

　　6月26日，小米發(fā)布三款A(yù)I眼鏡，定價分別1999/2699(單色電致變色)/2999(彩色電致變色)元；5月25日，李未可推出三款A(yù)I眼鏡：City、City Air AI音頻眼鏡、View AI拍攝眼鏡，定價分別799/999/1699 元起；5月27日，雷鳥創(chuàng)新推出AR眼鏡X3 Pro、新一代口袋電 視Air 3s、AI拍攝眼鏡V3 Slim等新品，定價分別8999/1499/1799元起。東方證券認為，2026年更多大廠品牌發(fā)布值得期待，智能眼鏡將加速駛?cè)氘a(chǎn)品爆發(fā)期。

　　眼鏡企業(yè)打通智能眼鏡觸達消費者的“最后一公里”

　　以淘寶平臺11月30日價格為例，夸克眼鏡S1威靈頓方框標準套裝、無度數(shù)價格4699元；Conant 1.6折射率(適用0-300°)價格5418元，1.67折射率(適用0-600°)價格5598元，1.74折射率(適用400-800°)價格6228元；計算可得：1.6折射率加價719元、1.67折射率加價899元、1.74折射率加價1529元；東方證券指出，夸克鏡片零售價包含13%增稅及自身利潤，阿里或未在鏡片業(yè)務(wù)尤其1.74折射率上有過高溢價，因此配鏡企業(yè)具較好的盈利能力。

　　東方證券認為，智能眼鏡是標準化消費電子產(chǎn)品，而消費者的近視或散光度數(shù)“千人千面”，因此智能眼鏡品牌需通過與眼鏡企業(yè)合作定制方能觸達終端消費者；智能眼鏡的重量是影響消費者決策的重要因素之一，具備生產(chǎn)超薄鏡片并掌握貼合技術(shù)的眼鏡企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中具至關(guān)重要的定位。

　　眼鏡板塊相關(guān)標的

　　康耐特光學(02276)、博士眼鏡（300622）(300622.SZ)、明月鏡片（301101）(301101.SZ)。 其它：愛施德（002416）(002416.SZ)、天音控股（000829）(000829.SZ)等。

　　風險提示

　　行業(yè)競爭加劇、智能眼鏡滲透率不及預(yù)期、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢削弱等。