開源證券發(fā)布研報(bào)稱，動力、儲能、消費(fèi)電子等下游需求旺盛，驅(qū)動行業(yè)供需關(guān)系改善。該行測算2026年全球鋰電池出貨量2921.8GWh，同比+35%。其中國內(nèi)鋰電池出貨量2345.8GWh，同比+37%;海外鋰電池出貨量576.1GWh，同比+29%。產(chǎn)業(yè)鏈中格局較好、產(chǎn)能偏緊的環(huán)節(jié)已率先開啟漲價(jià)。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需拐點(diǎn)已至。

　　開源證券主要觀點(diǎn)如下：

　　歐洲電動車：新車型帶動放量，Q4或進(jìn)一步提速

　　2024年歐洲新能源車銷量有所下滑，主要是由于補(bǔ)貼退坡且部分國家經(jīng)濟(jì)較為低迷。2025Q1-3歐洲新能源車市場強(qiáng)勁復(fù)蘇。2025年，歐洲各車企即將面臨更嚴(yán)格的碳排放考核，且各車企此前為應(yīng)對電動化轉(zhuǎn)型所投入的新一代純電平臺車型將陸續(xù)推向市場。另外，部分國家政府層面也通過補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠繼續(xù)激勵消費(fèi)者購買電車。2025Q4-2026年初，大眾、寶馬、奔馳等將進(jìn)入新一代電車平臺車型的量產(chǎn)及交付周期，且英國、法國、意大利陸續(xù)啟動電車補(bǔ)貼。Q4歐洲電車或進(jìn)一步提速。受益標(biāo)的：威邁斯、富特科技（301607）、聯(lián)合動力（301656）;敏實(shí)集團(tuán)、科達(dá)利（002850）、銘利達(dá)（301268）;寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）、湖南裕能（301358）;中熔電氣（301031）、浙江榮泰（603119）。

　　充電樁：“三年倍增”行動方案落地，有望開啟新一輪投資周期

　　2025Q1-3充電樁行業(yè)增速有所回暖。從新增量角度看，2024年公共充電樁行業(yè)同比增速-8%，其中直流公樁新增量同比基本持平。2025年1-9月，我國公共充電樁增量為89.7萬個，同比增長48.9%。10月充電樁“三年倍增”行動方案落地，有望開啟新一輪投資周期。受益標(biāo)的：特銳德（300001）、道通科技、綠能慧充（600212）;優(yōu)優(yōu)綠能（301590）、通合科技（300491）、盛弘股份（300693）。

　　歐洲熱泵：對歐出口2024Q4見底，2025年以來顯著回升

　　歐洲熱泵于2024Q4見底。受俄烏沖突刺激，2022年至2023H1為歐洲熱泵市場需求高峰，2023H2起進(jìn)入去庫周期。從海關(guān)出口數(shù)據(jù)看，我國對歐熱泵出口于2024Q4見底，2025Q1即顯著回升。2025年前三季度對歐出口同比+20%。受益標(biāo)的：儒競科技（301525）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)競爭加劇等。