近日，證監(jiān)會(huì)最新公布的《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募基金管理業(yè)務(wù)資格審批》顯示，一周前還出現(xiàn)在名單上的“獨(dú)苗”——國(guó)金資管的名字業(yè)已消失，這意味著目前已無(wú)任何券商資管子公司處于排隊(duì)狀態(tài)。

　　對(duì)此，國(guó)金資管方面向記者確認(rèn)，公司已主動(dòng)撤回公募牌照申請(qǐng)，并表示這是基于綜合考量后的決定，并表示未來(lái)仍可能擇機(jī)重新提交申請(qǐng)。

　　從“扎堆申報(bào)”到“主動(dòng)撤回”

　　2022年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則的文件中指出，在繼續(xù)堅(jiān)持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)公募牌照。

　　政策利好下，2023年，券商資管子公司申請(qǐng)公募牌照迎來(lái)了一波熱潮。招商資管、興證資管、廣發(fā)資管、光證資管、國(guó)證資管和國(guó)金資管六家機(jī)構(gòu)先后遞交申請(qǐng)。最終，僅招商資管和興證資管在當(dāng)年成功獲得牌照，獲批比例僅為三分之一。

　　進(jìn)入2024年，審批節(jié)奏放緩。廣發(fā)資管、光證資管、國(guó)證資管和國(guó)金資管四家機(jī)構(gòu)選擇繼續(xù)排隊(duì)，市場(chǎng)一度對(duì)后續(xù)審批抱有期待。同年3月，證監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)證資管的公募資格申請(qǐng)文件提出反饋意見(jiàn)，這在當(dāng)時(shí)一度被視為積極信號(hào)。

　　然而情況在2025年發(fā)生變化。8月至11月期間，廣發(fā)資管、光證資管、國(guó)證資管先后撤回了申請(qǐng)。原先的六家申請(qǐng)機(jī)構(gòu)中，僅剩國(guó)金資管仍在排隊(duì)。直至11月28日證監(jiān)會(huì)的最新公示顯示，國(guó)金資管的名字從名錄上消失，表明券商資管子公司申請(qǐng)隊(duì)伍的“清零”。

　　“我們確實(shí)已撤回公募牌照的申請(qǐng)材料�！眹�(guó)金資管相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，此次撤回申請(qǐng)是公司根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與整體戰(zhàn)略布局，為動(dòng)態(tài)適配發(fā)展需求、優(yōu)化戰(zhàn)略資源配置、聚焦主業(yè)優(yōu)勢(shì)而做出的主動(dòng)選擇。

　　對(duì)于未來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)劃，上述負(fù)責(zé)人向記者透露，獲得公募牌照以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍對(duì)公司仍是積極選項(xiàng)，之后或許會(huì)擇機(jī)重新提交申請(qǐng)。

　　公募行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇

　　券商資管公募牌照申請(qǐng)之路為何不好走了？多位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，這與當(dāng)前公募行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)密切相關(guān)。

　　“現(xiàn)在監(jiān)管可能對(duì)公募牌照的發(fā)放比較謹(jǐn)慎了�！币晃婚L(zhǎng)期跟蹤公募行業(yè)的資深市場(chǎng)人士表示，“目前國(guó)內(nèi)公募加上有公募牌照的資管機(jī)構(gòu)，已超過(guò)160家，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，存在一定的資源浪費(fèi)�！�

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共165家（其中基金管理公司150家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)15家），所管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)36.96萬(wàn)億元，連續(xù)第七個(gè)月創(chuàng)出歷史新高。

　　然而規(guī)模擴(kuò)張并未緩解公募行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。中信建投（601066）非銀與前瞻研究首席分析師趙然在研報(bào)中指出，公募行業(yè)已步入頭部集中度較高的發(fā)展階段，管理規(guī)模前十的機(jī)構(gòu)占行業(yè)比重接近四成。除天弘基金、嘉實(shí)基金、匯添富基金之外，其他前十公募均為頭部券商旗下參控股公司，證券基金業(yè)務(wù)協(xié)同領(lǐng)先發(fā)展格局已形成。

　　前述市場(chǎng)人士進(jìn)一步解釋，當(dāng)前頭部機(jī)構(gòu)在投研實(shí)力、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道鋪設(shè)上已建立起極高壁壘�！袄�如在ETF等被動(dòng)投資領(lǐng)域，幾乎是頭部公募的專屬賽場(chǎng)，新入局者或中小機(jī)構(gòu)很難切入。若新牌照無(wú)法形成差異化優(yōu)勢(shì)，其生存空間將十分有限�！�

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的公募基金管理機(jī)構(gòu)名錄，截至2025年10月，已有14家券商及資管子公司獲批公募資格，包括東證資管、浙商證券（601878）資管、華泰證券資管、國(guó)泰海通資管等。對(duì)于未來(lái)的申請(qǐng)者，何時(shí)以及如何再次叩響公募的大門，還需拭目以待。