中信證券：國內具身智能板塊總市值突破3萬億元 未來有望出現(xiàn)千億元級別的整機廠標的
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 費天元）中信證券發(fā)布2026年具身智能機器人產業(yè)投資策略報告，報告表示，隨著頭部廠商相繼獲得億元級訂單，2025年已成為具身智能商業(yè)化的關鍵節(jié)點。目前國內具身智能板塊總市值已突破3萬億元，伴隨國產新勢力資本化加速，板塊規(guī)模有望持續(xù)擴張。
中信證券認為，2026年具身智能機器人產業(yè)有以下重點方向：
一是短期擾動不改長期產業(yè)進程。2025年11月特斯拉年度股東大會上，馬斯克的薪酬激勵計劃獲得通過，激勵達成目標包括累計100萬臺人形機器人的交付。在具身智能尚未達到商業(yè)化成熟度的階段，短期量產目標的波動屬合理范疇。建議聚焦長期量產路徑中的產業(yè)邊際變化，特別是機器替代人力的實際進展。
二是國產鏈應重點關注整機廠，港股市場已成為“聚集地”，“新勢力”的登陸有望刺激新一輪資本擴容。優(yōu)必選、越疆等企業(yè)已相繼登錄港交所。同時，上游供應鏈企業(yè)，如三花智控（002050）等也通過“A+H”上市聚焦機器人機遇。2025年，頭部整機廠相繼完成股改，為登陸資本市場做足準備。具身智能產業(yè)有望迎來千億元級別市值的整機廠標的。
三是事物發(fā)展遵循歷史規(guī)律，具身智能模型的根本性突破仍取決于數(shù)據(jù)與算力的規(guī)模效應。一方面，Vision-Language-Action（VLA）注重數(shù)據(jù)樣方的構建，模型性能會隨著數(shù)據(jù)規(guī)模的提升而顯著增強；另一方面，視頻生成模型是世界模型的核心，隨著世界模型進一步提升真實性、長時一致性等能力，其對于算力的需求將持續(xù)增強。率先擁有數(shù)據(jù)和算力資源的企業(yè)將掌握話語權，看好本土企業(yè)以真實數(shù)據(jù)為核心資產，實現(xiàn)長期變現(xiàn)。
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