中信證券：供需回落導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)增速分化
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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
人民財(cái)訊11月28日電，中信證券研報(bào)認(rèn)為，10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)收同比增速均有下降，主要受內(nèi)外需下滑影響；結(jié)構(gòu)上，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)，外資企業(yè)利潤(rùn)回落幅度最大。營(yíng)收利潤(rùn)率下滑疊加工業(yè)增加值增速下降，共同導(dǎo)致10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下降，反映在需求不足環(huán)境下，PPI修復(fù)尚未引起利潤(rùn)率的穩(wěn)步回升。行業(yè)層面分化顯著，中下游利潤(rùn)增速下降較快，或反映上游漲價(jià)擠壓中下游利潤(rùn)的情況仍存在，不過(guò)裝備制造、高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較好。向后看，由于去年同期工企利潤(rùn)基數(shù)不斷升高，后續(xù)工企利潤(rùn)表現(xiàn)可能在高基數(shù)下有所承壓，但受益于半導(dǎo)體、AI等結(jié)構(gòu)性景氣的新興產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)有望保持韌性。
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