東海證券發(fā)布研報(bào)稱，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年10月叉車整體銷量為11.43萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.9%。其中，國(guó)內(nèi)銷量7.04萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.2%；海外銷量4.39萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.2%。10月叉車內(nèi)銷外銷持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，得益于國(guó)內(nèi)叉車企業(yè)在海外市場(chǎng)布局和競(jìng)爭(zhēng)力提升，以及全球市場(chǎng)對(duì)叉車需求增長(zhǎng)。叉車下游應(yīng)用廣泛，周期性特征較弱，與制造業(yè)景氣程度關(guān)聯(lián)度較高。未來(lái)制造業(yè)復(fù)蘇和倉(cāng)儲(chǔ)物流量的增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)叉車需求呈現(xiàn)積極作用。

　　東海證券主要觀點(diǎn)如下：

　　事件：根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年10月叉車整體銷量為11.43萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.9%。其中，國(guó)內(nèi)銷量7.04萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.2%；海外銷量4.39萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.2%。2025年1-10月叉車?yán)塾?jì)銷量為122.07萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.2%。其中，國(guó)內(nèi)銷量76.78萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.4%；出口銷量45.29萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.5%。

　　10月叉車銷量?jī)?nèi)外銷齊增長(zhǎng)

　　2025年10月叉車內(nèi)銷外銷持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，得益于國(guó)內(nèi)叉車企業(yè)在海外市場(chǎng)布局和競(jìng)爭(zhēng)力提升，以及全球市場(chǎng)對(duì)叉車需求增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)看，叉車需求與制造業(yè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流景氣度相關(guān)，從物流數(shù)據(jù)看，2025年9月社會(huì)物流總額同比+5.4%，環(huán)比增加0.2pct。2025年10月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)達(dá)48.8%，環(huán)比下降0.9pct，制造業(yè)景氣指數(shù)有所回落。另外，政府工作報(bào)告提出今年預(yù)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右。宏觀指標(biāo)景氣度逐步向好，內(nèi)需逐步回升，外需持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)放緩，全年叉車整體銷量表現(xiàn)呈穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　杭叉發(fā)布人形機(jī)器人，開啟物流具身智能時(shí)代

　　2025年10月28日，亞洲國(guó)際物流技術(shù)與運(yùn)輸系統(tǒng)展覽會(huì)，杭叉集團(tuán)發(fā)布了X1系列人形機(jī)器人，這款專為物料搬運(yùn)場(chǎng)景開發(fā)的具身智能產(chǎn)品，標(biāo)志著杭叉從傳統(tǒng)工業(yè)車輛制造商向智能物流整體解決方案供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。X1系列物流人形機(jī)器人，深度融合輪式高效移動(dòng)與人形靈巧操作優(yōu)勢(shì)，具備卓越的可靠性、作業(yè)性能和泛化能力。該產(chǎn)品將重塑行業(yè)內(nèi)物流的效率和柔性，為制造業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等行業(yè)帶來(lái)顯著價(jià)值。公司將繼續(xù)聚焦綠色化、智能化、國(guó)際化戰(zhàn)略方向，加速向世界叉車巨頭目標(biāo)邁進(jìn)，為行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

　　杭叉完成氫能叉車大單，綠色化布局更進(jìn)一步

　　2025年11月18日，杭叉新能源與新氫動(dòng)力攜手打造的108臺(tái)3.5噸氫能叉車正式批量發(fā)貨及交付，標(biāo)志著雙方在氫能工業(yè)車輛領(lǐng)域新一輪深度協(xié)同正式落地，為低碳經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)力。本次批量交付的3.5噸氫能叉車，是杭叉集團(tuán)在氫能領(lǐng)域與新氫動(dòng)力深度融合的結(jié)晶，也是目前國(guó)內(nèi)氫能叉車單筆交付量最大的訂單，該車型搭載了高效燃料電池系統(tǒng)，具有零排放、高效率、長(zhǎng)續(xù)航、加氫快等顯著優(yōu)勢(shì)，可滿足倉(cāng)儲(chǔ)物流、制造業(yè)高強(qiáng)度連續(xù)作業(yè)需求，標(biāo)志公司綠色化產(chǎn)品的成熟更進(jìn)一步。

　　京東加速物流無(wú)人化與智能化進(jìn)程

　　2025年10月24日，京東物流宣布，將在未來(lái)五年內(nèi)采購(gòu)300萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人、100萬(wàn)臺(tái)無(wú)人車以及10萬(wàn)架無(wú)人機(jī)，全面應(yīng)用于倉(cāng)儲(chǔ)、分揀、運(yùn)輸與配送等物流供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)，推動(dòng)智能化物流體系建設(shè)。此舉標(biāo)志著智能物流從試點(diǎn)探索邁入規(guī)�；瘧�(yīng)用的新階段，推動(dòng)智能物流裝備落地進(jìn)程，未來(lái)有望在優(yōu)化消費(fèi)者體驗(yàn)、降低社會(huì)物流成本等方面潛力巨大。

　　投資建議

　　叉車下游應(yīng)用廣泛，周期性特征較弱，與制造業(yè)景氣程度關(guān)聯(lián)度較高。未來(lái)制造業(yè)復(fù)蘇和倉(cāng)儲(chǔ)物流量的增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)叉車需求呈現(xiàn)積極作用。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)正加速全球化布局，建立海外本土產(chǎn)能與售后服務(wù)體系，全球市場(chǎng)滲透率逐步提升。另外，國(guó)內(nèi)叉車龍頭正積極布局智能物流與物流機(jī)器人領(lǐng)域，將重塑物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。建議關(guān)注：品牌認(rèn)可度高，海外已深度布局，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁的國(guó)產(chǎn)叉車龍頭企業(yè)，安徽合力（600761）(600761.SH)、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、中力股份（603194）(603194.SH)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　全球化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。