中國銀河（601881）證券發(fā)布研報稱，2026年鋰電池行業(yè)將迎來儲能爆發(fā)與固態(tài)電池產業(yè)化雙輪驅動。行業(yè)開啟新一輪資本開支周期，電芯環(huán)節(jié)憑借強勢定價權展現阿爾法屬性，材料環(huán)節(jié)沿漲價邏輯輪動。半固態(tài)電池加速量產，全固態(tài)產業(yè)鏈前瞻布局窗口開啟，建議把握電芯龍頭、漲價材料及固態(tài)電池核心供應鏈投資機遇。

　　中國銀河證券主要觀點如下：

　　復盤：Q3鋰電開啟主升行情

　　截至2025年11月14日，電池指數64.5%大幅跑贏指數，核心催化包括儲能需求爆發(fā)、固態(tài)電池、關稅擾動等。當前估值處歷史中值，漲幅居前的標的主要為漲價信號確立的核心品種龍頭。

　　展望：26年動力增長穩(wěn)預期

　　儲能爆發(fā)成為核心驅動力，行業(yè)重回上行周期，電芯開啟新一輪Capex，漲價帶來盈利修復、業(yè)績提升，材料環(huán)節(jié)邊際變化大。固態(tài)電池蓄勢，產能招標、裝車驗證、材料突破等催化事件不斷。

　　電芯強阿爾法，材料布局關鍵看漲價

　　電芯龍頭訂單飽滿，產能利用率穩(wěn)步提升，其擁有強勢定價權地位，較高的壁壘、市場格局等因素使其引領行業(yè)復蘇，具有強阿爾法效應。材料環(huán)節(jié)布局順序：1）電解液及相關環(huán)節(jié)，未來增量供給有限，持續(xù)漲價機會大。2）銅箔，開工率拉滿，盈利低位蓄勢待漲。3）磷酸鐵鋰，儲能及海外鐵鋰替代趨勢下，高代系產品漲價確定性更強。4）負極材料，關注快充、硅基負極的應用加速。5）隔膜，漲價趨勢有望持續(xù)兌現。6）三元，低空經濟、具身智能等領域帶動高鎳固態(tài)發(fā)展。7）結構件，經營穩(wěn)定性強但同時彈性有限，關注具身智能業(yè)務布局。

　　固態(tài)電池新突破，產業(yè)化再提速

　　政策支持，低空經濟、具身智能等新興產業(yè)底層要求，產業(yè)選擇下固態(tài)電池已是大勢所趨，企業(yè)積極規(guī)劃加速落地，產業(yè)格局或迎來全新邊際變化。半固態(tài)量產應用取得進展，25年出貨有望超10GWh，隨半固態(tài)逐漸放量，核心關注出貨量領先的龍頭電芯企業(yè)以及工業(yè)落地能力強、規(guī)模放量快的材料企業(yè)，而全固態(tài)電池窗口期看2027~2030年。

　　全固態(tài)挖掘關鍵設備、材料方向

　　難點在材料界面、量產工程化等，前瞻性布局圍繞：1）干法工藝&等靜壓設備。2）硫化物、鹵化物復合方案或成亮點。3）Li2S是降本核心。4）單壁碳管國產化率亟待提升。

　　投資建議：推薦寧德時代（300750）、天賜材料（002709）等，建議關注億緯鋰能（300014）、華盛鋰電、湖南裕能（301358）、龍蟠科技（603906）、嘉元科技、璞泰來（603659）、廈鎢新能、當升科技（300073）、貝特瑞、尚太科技（001301）、中科電氣（300035）、星源材質（300568）、恩捷股份（002812）、天奈科技等。

　　風險提示：行業(yè)政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；原材料價格上漲、企業(yè)經營困難的風險；海外政局動蕩、貿易環(huán)境惡化的風險。