申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，可重復(fù)使用火箭是未來(lái)商業(yè)運(yùn)載火箭技術(shù)發(fā)展主要方向之一，將逐漸成為國(guó)際航天發(fā)射市場(chǎng)的主力。我國(guó)商業(yè)運(yùn)載發(fā)展加速推進(jìn)，政策支持推動(dòng)我國(guó)商業(yè)航天進(jìn)入高速發(fā)展期，在固體、液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)方面均有所突破。隨著技術(shù)的持續(xù)突破、政策不斷落地，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天發(fā)展（000547）進(jìn)程將不斷加速，堅(jiān)定看好火箭行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

　　申萬(wàn)宏源主要觀點(diǎn)如下：

　　商業(yè)火箭迎來(lái)黃金時(shí)代，可復(fù)用技術(shù)引領(lǐng)變革

　　商業(yè)航天在全球航天產(chǎn)業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，商業(yè)運(yùn)載火箭關(guān)鍵環(huán)節(jié)，迎來(lái)黃金時(shí)代。運(yùn)載火箭分類(lèi)方式多樣，可按照動(dòng)力系統(tǒng)能源種類(lèi)、運(yùn)力大小、發(fā)射方式等劃分多種類(lèi)型;運(yùn)載火箭主要由結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、推進(jìn)系統(tǒng)及控制系統(tǒng)三大系統(tǒng)組成�？芍貜�(fù)使用火箭是未來(lái)商業(yè)運(yùn)載火箭技術(shù)發(fā)展主要方向之一，可重復(fù)使用火箭具有低成本、高頻度、大規(guī)模、高可靠等優(yōu)勢(shì)，將逐漸成為國(guó)際航天發(fā)射市場(chǎng)的主力。

　　全球商業(yè)運(yùn)載火箭競(jìng)爭(zhēng)激烈，我國(guó)技術(shù)發(fā)展加速推進(jìn)

　　全球商業(yè)航天企業(yè)分布廣泛，各企業(yè)技術(shù)及業(yè)務(wù)布局側(cè)重不同。美國(guó)憑借獵鷹9號(hào)、格倫1號(hào)運(yùn)載火箭的可復(fù)用技術(shù)大幅降低發(fā)射成本，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。我國(guó)商業(yè)運(yùn)載發(fā)展加速推進(jìn)，政策支持推動(dòng)我國(guó)商業(yè)航天進(jìn)入高速發(fā)展期，在固體、液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)方面均有所突破，未來(lái)將加快可重復(fù)使用火箭技術(shù)突破，增設(shè)商業(yè)航天發(fā)射場(chǎng)，提高商業(yè)運(yùn)載火箭發(fā)射能力。

　　星座建設(shè)需求牽引，打開(kāi)運(yùn)載火箭千億空間

　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)星星座發(fā)射計(jì)劃加速部署，申請(qǐng)低軌衛(wèi)星數(shù)量總數(shù)已達(dá)5.13萬(wàn)顆，運(yùn)載火箭發(fā)射次數(shù)有望快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)至2030E我國(guó)運(yùn)載火箭發(fā)射次數(shù)將超900次，火箭單次發(fā)射費(fèi)用約為6975萬(wàn)美元，因此預(yù)計(jì)到2030E我國(guó)運(yùn)載火箭市場(chǎng)空間達(dá)632億美元。

　　運(yùn)載火箭產(chǎn)業(yè)鏈拆分

　　我國(guó)運(yùn)載火箭產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上中下游多板塊協(xié)作分工，各環(huán)節(jié)有序推進(jìn)的格局，三大環(huán)節(jié)為：(1)上游：運(yùn)載火箭制造上游行業(yè)主要為基礎(chǔ)原材料和電子元器件;(2)中游：主要分為箭體結(jié)構(gòu)、推進(jìn)系統(tǒng)和控制系統(tǒng)三部分，分別承擔(dān)連接火箭各系統(tǒng)、提供動(dòng)力、控制火箭飛行等功能，三大結(jié)構(gòu)保障發(fā)射任務(wù)順利完成;(3)下游：主要為運(yùn)載火箭總裝環(huán)節(jié)，將各個(gè)部件和系統(tǒng)組裝成完整的運(yùn)載火箭，并進(jìn)行必要的測(cè)試和調(diào)整，以確保其在發(fā)射時(shí)能夠正常工作。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：星座建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)研制不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)