【反內(nèi)卷”交易下的期權(quán)市場表現(xiàn) 】——期權(quán)隱含波動(dòng)率從謹(jǐn)慎上升到急劇拉升
6月27日，人民日報(bào)在《為什么必須破除內(nèi)卷式競爭？》中點(diǎn)名了光伏和汽車行業(yè)以來，截止到7月22日，多晶硅期貨漲幅高達(dá)47%，漲幅超過10%的期權(quán)品種多達(dá)9個(gè)。
截止昨日(7月21日)，各期權(quán)品種近月隱波上升幅度僅略高于遠(yuǎn)月，波動(dòng)率微笑結(jié)構(gòu)右偏但傾斜程度不高，期權(quán)看漲情緒在“弱現(xiàn)實(shí)”背景下謹(jǐn)慎樂觀。但7月22日，隨著焦煤、多晶硅、玻璃、純堿的漲停，以期權(quán)合成期貨價(jià)格計(jì)算的期權(quán)隱波進(jìn)一步?jīng)_高，隱含波動(dòng)率出現(xiàn)了“跨越式”上升。
多晶硅的波動(dòng)率7月22日確實(shí)上升幅度顯著，但波動(dòng)率微笑結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)左偏形態(tài)，看跌期權(quán)隱波高于看漲期權(quán)，體現(xiàn)了一定的恐高情緒。
截止7月22日，玻璃、純堿雖然漲幅仍與多晶硅相距甚遠(yuǎn)，但隱含波動(dòng)率已經(jīng)沖到90分位數(shù)以上。買入看漲期權(quán)的隱波成本較高，繼續(xù)看好“反內(nèi)卷”行情的投資者可以考慮通過玻璃、純堿的期貨做多。具有與多晶硅相近水平的波動(dòng)性，波動(dòng)率結(jié)構(gòu)和近遠(yuǎn)月隱波價(jià)差都表現(xiàn)出一致的樂觀情緒。
鐵礦石期權(quán)隱波分位數(shù)仍處在10的較低位置，如果想通過買入期權(quán)參與“反內(nèi)卷”行情的投資者，可以關(guān)注鐵礦石看漲期權(quán)。
國投期貨
期權(quán)高級分析師范麗軍期貨投資咨詢證號：Z0018336
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