開源證券股份有限公司諸海濱近期對柏星龍進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：積極參展拓展包裝業(yè)務(wù)，聚焦潮玩探索C端文創(chuàng)》，給予柏星龍?jiān)龀衷u級。

　　柏星龍(833075)

　　2024營收5.92億元，同比+10%，歸母凈利潤4123萬元同比-11%

　　公司2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.92億元，同比增長10.21%，歸母凈利潤4123.22萬元，同比下滑10.53%；2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收9763.94萬元，同比下滑29.98%，歸母凈利潤290.19萬元，同比下滑78.07%�？紤]到行業(yè)層面整體需求仍處于低位，疊加市場競爭持續(xù)加劇，我們下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)歸母凈利潤0.48/0.57(原0.71/0.86)0.68億元，對應(yīng)EPS為0.73/0.88/1.05元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為46.4/38.5/32.3倍，看好公司下游領(lǐng)域拓展與文創(chuàng)未來潛力，維持“增持”評級。

　　主要產(chǎn)品訂單數(shù)量減少業(yè)績承壓，2024年新增25項(xiàng)國際設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)

　　2024年公司受行業(yè)需求疲軟及競爭加劇變化影響，公司主要產(chǎn)品訂單數(shù)量有所減少。在品牌策略規(guī)劃、創(chuàng)意設(shè)計(jì)方面，公司多年來積累了豐富的創(chuàng)意設(shè)計(jì)素材庫和設(shè)計(jì)方法論，并打造了一套獨(dú)特的流程化創(chuàng)意管理模式(即工業(yè)化設(shè)計(jì)模式)。2024年，公司新增25項(xiàng)國際設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，2項(xiàng)發(fā)明專利，9項(xiàng)實(shí)用新型專利，截至2024年12月31日，公司累計(jì)獲得了包括德國紅點(diǎn)獎(jiǎng)、世界之星、IF獎(jiǎng)、莫比烏斯廣告獎(jiǎng)、Pentawards包裝設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、繆斯設(shè)計(jì)獎(jiǎng)等142項(xiàng)國際設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)，212項(xiàng)授權(quán)專利，其中15項(xiàng)發(fā)明專利。

　　積極參與展會拓展下游領(lǐng)域，惠州工廠有序推進(jìn)裝修與機(jī)器設(shè)備的引入2024年，公司參展12次，組織論壇5次，積極參與糖酒會、國際奢侈品包裝展、深圳禮品展等活動(dòng)，展現(xiàn)創(chuàng)意產(chǎn)品，提升行業(yè)知名度并拓展商機(jī)。2024年，公司銷售費(fèi)用5162.25萬元，同比增長11.83%。公司募投項(xiàng)目之一惠州柏星龍包裝有限公司創(chuàng)意包裝智能制造生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目有序推進(jìn)裝修與機(jī)器設(shè)備的引入規(guī)劃。2024年，公司設(shè)立龍衍文創(chuàng)，開始探索C端文創(chuàng)業(yè)務(wù)，公司已設(shè)立專門的研發(fā)與設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，聚焦年輕消費(fèi)場景與潮玩機(jī)制，自主孵化面向C端的原創(chuàng)IP，將通過小批量柔性生產(chǎn)與市場成熟渠道測試市場。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場開拓風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。