群益證券(香港)有限公司何利超近期對移遠通信（603236）進行研究并發(fā)布了研究報告《上半年業(yè)績穩(wěn)步增長，邊緣AI物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展》，上調移遠通信目標價至100.0元，給予增持評級。

　　移遠通信

　　結論及建議：

　　公司發(fā)布業(yè)績業(yè)績預告，2025年上半年預計實現(xiàn)營收114.5億元，同比增長38.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.63億元，同比增長121%；扣非后凈利潤4.43億元，同比增長135%；其中Q2單季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比增長62%，業(yè)績符合預期，維持“買進”建議。

　　5G、AI等技術帶動營收增長，公司凈利率預計同步提升：隨著5G、AI技術的加速滲透，公司緊抓物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展機遇，從模組向多元化業(yè)務拓展，已從模組供應商轉變?yōu)槿�球物�?lián)網(wǎng)綜合解決方案供應商。通過多元化業(yè)務布局，公司增強市場覆蓋的廣度，挖掘新的業(yè)績增長點。同時，在經營管理層面，公司加強成本管控與效益提升，推動業(yè)務從“規(guī)模優(yōu)先”向“規(guī)模與效益平衡”轉變，實現(xiàn)經營質量的全面優(yōu)化，預計毛利率和凈利率有較大提升。

　　物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體復蘇，預計2025年迎來大幅增長：物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)目前去庫存周期已經過去，全球下游相關需求正逐步恢復，其中車載、AioT等場景景氣度較高。根據(jù)Counterpoint，受需求減少影響，2023年全球物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量首次出現(xiàn)下滑，同比下降2%，去年隨著庫存水平正�；�和智能電表、POS、汽車等領域需求增加，模組市場穩(wěn)步恢復增長；伴隨5G、AIoT等技術應用，預計2025年市場將出現(xiàn)大幅增長。公司作為物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭，目前物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量穩(wěn)居全球第一，未來有望顯著受益于產業(yè)復蘇。

　　 AIoT技術逐步崛起，公司技術儲備充分：當前全球AI相關產業(yè)關注度快速上升，AI+邊緣計算技術形成的AIoT正逐步崛起，成為IoT產業(yè)下一個風口。公司在邊緣計算應用等領域具備豐富經驗，此外積極探索圖像識別、語音識別和自然語言處理等AI技術，通過算法優(yōu)化和模型訓練，將AI技術和IoT下游需求快速結合，在多個領域例如虛擬和增強現(xiàn)實(VR/AR)、無人駕駛汽車、智能城市甚至樓宇自動化系統(tǒng)等，提供AI的快速處理和響應。移遠通信的5G模組與英偉達Jetson AGX Orin完成聯(lián)調，實現(xiàn)5G通信+AI邊緣計算能力，布局未來AI趨勢，持續(xù)享受AI革命帶來的新一輪增長動力。

　　盈利預期：我們預計公司2025-2027年凈利潤分別為10.24億、15.17億、22.34億元，YOY分別為+75%、+48%、+47%；EPS分別為3.91元、5.80元、8.54元，當前股價對應A股2025-2027年P/E為21/14/10倍，維持“買入”建議。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為88.18。