中國證券報

　　從本地化到全球化 文化產(chǎn)品“出海”又“出圈”

　　最近“一娃難求”的LABUBU，一定程度上折射出中國文化產(chǎn)品的國際魅力，也使得泡泡瑪特成為資本市場中的熱門話題。2023年，《狂飆》《繁花》《偷偷藏不住》等劇接續(xù)贏得海外好口碑；2024年，《黑神話·悟空》吸引全球玩家目光；2025年，《哪吒2》海外受熱捧……回望來路，中國文化產(chǎn)品出�！耙徊揭粋�腳印”。

　　近期，商務(wù)部等四部門聯(lián)合發(fā)布《2025-2026年度國家文化出口重點(diǎn)企業(yè)目錄》和《2025-2026年度國家文化出口重點(diǎn)項(xiàng)目目錄》，包含400多家企業(yè)和120余個項(xiàng)目。專家認(rèn)為，隨著技術(shù)迭代與政策深化，我國文化出口將進(jìn)一步向高附加值、強(qiáng)滲透力、可持續(xù)發(fā)展的方向演進(jìn)。

　　健全機(jī)制 精準(zhǔn)識別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)

　　精準(zhǔn)識別和判斷科技型企業(yè)的科創(chuàng)屬性和商業(yè)前景，是科創(chuàng)板改革的一項(xiàng)重要命題。

　　《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》提出，對適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。在市場人士看來，借助資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)判斷和“真金白銀”的投入，可幫助審核機(jī)構(gòu)、中小投資者更好判斷企業(yè)的科創(chuàng)屬性、商業(yè)前景�？萍寂c資本的高效融合，將進(jìn)一步打開新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展空間。

　　債券ETF產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)容 科創(chuàng)債ETF發(fā)展空間廣闊

　　6月18日，富國、景順長城、南方、嘉實(shí)、招商、廣發(fā)、易方達(dá)、鵬華、華夏、博時10家公募基金公司集體上報首批科創(chuàng)債ETF。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)債ETF起到資本市場支持科技創(chuàng)新的樞紐作用，有助于提升科創(chuàng)債流動性，促進(jìn)資本市場各板塊互聯(lián)互通，高效配置金融資源。

　　近期，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，債券型ETF作為避險類資產(chǎn)成為投資組合中重要的資產(chǎn)類別。在低利率市場環(huán)境下，科創(chuàng)債作為高等級信用債顯現(xiàn)出較好的投資價值，未來隨著科創(chuàng)債進(jìn)一步擴(kuò)容和升級，有望提供更大的收益挖掘空間。

　　衛(wèi)星通信站上移動通信主舞臺

　　在剛剛落幕的2025上海世界移動通信大會（MWC上海）上，衛(wèi)星通信技術(shù)正成為展示和討論的焦點(diǎn)。多位行業(yè)人士認(rèn)為，衛(wèi)星通信技術(shù)正在進(jìn)入移動通信的主舞臺，重塑偏遠(yuǎn)地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)接入方式，為全球尚未接入互聯(lián)網(wǎng)的人口帶來網(wǎng)絡(luò)連接，開啟數(shù)字經(jīng)濟(jì)的全新篇章。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)則有望在未來10年引領(lǐng)整個通信行業(yè)發(fā)生革命性的改變。

　　工業(yè)和信息化部國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作中心副主任朱剛表示，我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)正處于機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的關(guān)鍵時期，“我國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、競爭環(huán)境、技術(shù)研發(fā)、商業(yè)模式以及生態(tài)建設(shè)等方面仍存在較大的發(fā)展空間。推進(jìn)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，需要政府部門、企業(yè)、智庫機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、高等院校等多方智慧和努力。”

　　上海證券報

　　年內(nèi)密集清盤 上百只拉響警報 發(fā)起式基金緣何長不大

　　發(fā)行容易成長難。過去幾年密集成立的發(fā)起式基金，如今正在遭遇成長的難題。今年以來，因規(guī)模持續(xù)低于合同約定而清盤的發(fā)起式基金高達(dá)41只，還有上百只已經(jīng)拉響清盤警報。

　　這些發(fā)起式基金緣何長不大？上海證券報記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述清盤的基金大多為追逐市場熱點(diǎn)而成立，但在成立后遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，投資者“用腳投票”，最終基金因規(guī)模長期低于2億元而清盤。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)起式基金成立門檻較低，基金公司應(yīng)將其作為逆勢布局的“種子”，而不應(yīng)該當(dāng)作熱點(diǎn)營銷的工具。只有基于長期投資價值出發(fā)，發(fā)起式基金才能擁有長期生命力。

　　股價創(chuàng)新高后，第四大股東宣布減持

　　長沙銀行（601577）股價創(chuàng)下歷史新高后，第四大股東宣布減持。

　　長沙銀行22日晚間發(fā)布公告稱，湖南三力信息技術(shù)有限公司（下稱“湖南三力”）基于自身資金需求，擬通過集中競價方式減持其持有的該行股票不超過3700萬股。湖南三力是長沙銀行第四大股東。

　　值得注意的是，最新一個交易日，長沙銀行股價創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日收盤，長沙銀行報收10.22元/股，創(chuàng)下歷史新高。

　　外資巨頭密集發(fā)聲 中國資產(chǎn)看多信號顯現(xiàn)

　　近期，高盛、瑞銀、聯(lián)博、景順等國際機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，釋放了強(qiáng)烈看多中國資產(chǎn)的信號。瑞銀報告顯示，歐洲投資者對中國股票正從低配轉(zhuǎn)向中性，甚至超配；高盛測算稱，中國在AI領(lǐng)域的突破或引發(fā)2000億美元資金流入，推動股票合理價值提升15%至20%。此外，高盛給予騰訊、阿里巴巴等中國十大領(lǐng)先企業(yè)買入評級。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著DeepSeek等國產(chǎn)AI模型重塑科技敘事、消費(fèi)刺激政策預(yù)期升溫，科技與消費(fèi)板塊正成為外資布局的核心主線。

　　“這周我剛從歐洲回來，相比于過去，這次被問到更多關(guān)于中國市場和亞洲市場的相關(guān)問題�！本绊榿喬珔^(qū)全球市場策略師趙耀庭稱。

　　瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪坦言：“在為期兩周的歐洲和亞洲路演中，我們看到投資者對中國股票的興趣提高。雖然全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，但投資者仍然普遍認(rèn)同我們的觀點(diǎn)，即中國股票相對具有較大的吸引力�！�

　　政策持續(xù)發(fā)力 A股下半年有望震蕩抬升 機(jī)構(gòu)建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢支撐下的科創(chuàng)主線

　　上周，A股板塊密集輪動。除銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)外，其他板塊均呈現(xiàn)震蕩走勢，前期領(lǐng)漲的科技股有所退潮。在機(jī)構(gòu)看來，短期海外擾動因素明顯增加，構(gòu)成壓制A股風(fēng)險偏好的因素。但展望下半年，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進(jìn)，2025年整體市場活躍度有望提升。在政策催化下，具備產(chǎn)業(yè)趨勢支撐、半年報業(yè)績表現(xiàn)較佳的科技板塊值得關(guān)注。

　　證券時報

　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈出海持續(xù)升溫 產(chǎn)能釋放紅利兌現(xiàn)可期

　　近期，中科電氣（300035）、天賜材料（002709）、容百科技等多家鋰電材料廠商公告大額海外投資計(jì)劃，再度掀起產(chǎn)業(yè)鏈出海熱潮。

　　在國內(nèi)市場競爭加劇、海外市場本地化配套需求攀升的背景下，“走出去”已經(jīng)成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的必選項(xiàng)。而伴隨著寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）等頭部廠商海外產(chǎn)能的加速釋放，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈出海也逐步從規(guī)劃階段進(jìn)入實(shí)質(zhì)性落地階段，并朝著盈利目標(biāo)邁進(jìn)。

　　當(dāng)然，出海之路鮮花與荊棘并存，需要一定的耐心及戰(zhàn)略定力。多數(shù)受訪人士認(rèn)為，以訂單為支撐，尋求綜合成本最低的海外生產(chǎn)基地，同時結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌黾叭宋沫h(huán)境，制定差異化的運(yùn)營及市場策略尤為重要。

　　基金營銷“信任危機(jī)”形成已久 投顧轉(zhuǎn)型點(diǎn)出破題關(guān)鍵

　　5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（下稱《方案》），對基金銷售機(jī)構(gòu)作了提綱挈領(lǐng)的要求。針對當(dāng)下“規(guī)模至上”的行業(yè)風(fēng)氣以及基金營銷面臨的“信任危機(jī)”，《方案》明確指出，要建立基金銷售機(jī)構(gòu)分類評價機(jī)制。

　　《方案》出爐后，基金代銷格局的變化再度按下了“加速鍵”。展望未來，基金投顧無疑將成為破題的關(guān)鍵。有公募人士指出，只有那些真正站在投資者角度，能夠把合適產(chǎn)品推薦給適合投資者的渠道，才能在代銷領(lǐng)域站住腳跟。

　　工銀瑞信基金焦文龍： 從“押注賽道”到“織網(wǎng)捕魚” AI驅(qū)動量化投資迭代

　　在人工智能和大模型賦能下，公募主動量化再次成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。圍繞主動量化發(fā)展趨勢、投研策略迭代等話題，近日，證券時報記者專訪工銀瑞信基金指數(shù)及量化投資部總經(jīng)理焦文龍。

　　焦文龍認(rèn)為，隨著人工智能和大模型興起，量化策略失效速度會隨之加快。量化投資需要用多視角看待問題，形成更加多元、有效的策略，才能更有效發(fā)現(xiàn)某一類資產(chǎn)的系統(tǒng)性問題和投資機(jī)會。

　　IPO申報高峰來了 21天受理家數(shù)占今年來總量56%

　　6月21日（周六）深交所受理兩單IPO（首發(fā)）項(xiàng)目，分別為維通利主板IPO、益豐新材創(chuàng)業(yè)板IPO，這是深交所本月第二次周末受理IPO項(xiàng)目。

　　隨著時間步入6月，滬深北交易所受理節(jié)奏加快。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計(jì)，截至21日，6月以來已有34家IPO企業(yè)獲得受理，在今年來受理數(shù)量中占比達(dá)56%。有券商投行人士認(rèn)為，一方面，因IPO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期為6個月，所以6月為IPO傳統(tǒng)申報高峰；另一方面，今年以來監(jiān)管頻頻發(fā)聲，提高資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，IPO市場迎來新的政策周期。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月三地市場新受理的IPO企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。比如北交所本月新受理的17家IPO企業(yè)最新一年扣非凈利潤平均達(dá)1.01億元，接近創(chuàng)業(yè)板均值水平。其中個別北交所IPO企業(yè)利潤規(guī)模甚至超過創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)。

　　此外，投行人士還預(yù)期，今年首單未盈利企業(yè)IPO受理案例有望在本月出現(xiàn)。

　　證券日報

　　深市REITs平穩(wěn)運(yùn)行四周年 市場活力持續(xù)釋放

　　2025年6月21日，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（以下簡稱“基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs”）上市滿四周年。

　　回顧我國REITs市場的發(fā)展歷程，2020年4月份，中國證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，正式拉開基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的大幕。如今，REITs市場蓬勃發(fā)展之勢清晰可見，產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)健攀升，資產(chǎn)類型加速擴(kuò)容，不斷釋放強(qiáng)勁增長活力。

　　以深圳證券交易所市場（以下簡稱“深市”）為例，據(jù)深交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有22只REITs在深交所上市交易，總募集規(guī)模578.10億元，項(xiàng)目類型覆蓋生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費(fèi)公路、倉儲物流等主流基礎(chǔ)設(shè)施類型。

　　事實(shí)上，自我國基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs市場啟航，構(gòu)建“首發(fā)+擴(kuò)募”雙輪驅(qū)動格局便成為重要發(fā)展方向，完善擴(kuò)募政策體系更是關(guān)鍵一環(huán)。2022年5月份，深交所發(fā)布新購入項(xiàng)目指引，為REITs擴(kuò)募制度搭建起四梁八柱；2025年3月份，《關(guān)于做好REITs非定向擴(kuò)募技術(shù)準(zhǔn)備的通知》發(fā)布，明確將在近期完成公開擴(kuò)募系統(tǒng)改造升級。這一系列舉措，助力REITs市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　險資持續(xù)“掃貨”銀行股 平安人壽年內(nèi)三度舉牌招商銀行H股

　　險資“掃貨”銀行股的熱情不減。港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，近日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）增持629.55萬股招商銀行H股。增持后，平安人壽對招商銀行H股的持股比例突破15%，觸發(fā)舉牌。

　　此為平安人壽年內(nèi)第三度舉牌招商銀行H股。2025年以來，險資已多次舉牌銀行股，尤其是H股。

　　“兩新”政策撬動消費(fèi)與投資 展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)韌性和活力

　　受訪專家稱，上半年GDP實(shí)現(xiàn)5%以上增長目標(biāo)無虞

　　今年以來，我國宏觀政策精準(zhǔn)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性與活力。上半年，在大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（以下簡稱“兩新”政策）的驅(qū)動下，消費(fèi)與投資持續(xù)發(fā)力，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢持續(xù)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌勁和活力。

　　多位專家在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年上半年，我國GDP實(shí)現(xiàn)5%以上增長目標(biāo)基本無虞，二季度增速或達(dá)5.3%左右。

　　夏日經(jīng)濟(jì)“熱”力十足 助燃服務(wù)消費(fèi)再升級

　　“我今天是來集章的，也順便看看暑假還能去哪兒玩�！�6月21日，2025北京國際文旅消費(fèi)博覽會現(xiàn)場人頭攢動，一位大學(xué)生向《證券日報》記者展示著手中的手賬本，上面蓋滿了全國不同省份的文創(chuàng)印章。

　　此次博覽會期間，各大展臺前都擠滿了游客，他們或品嘗特色美食，或了解特色旅游路線，集章打卡、人偶巡游、主題演藝等活動給他們帶來滿滿體驗(yàn)感。

　　事實(shí)上，全國各地的夏日經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出十足“熱”力。在江蘇盱眙，第25屆盱眙龍蝦節(jié)已于6月12日開幕，來盱眙吃小龍蝦的游客絡(luò)繹不絕；在桂林融創(chuàng)國際旅游度假區(qū)，游客們暢玩叢林飛旋、木筏遠(yuǎn)征、桂林之眼摩天輪等超高人氣項(xiàng)目；在長沙，夜爬岳麓山、觀賞橘子洲夜色之美成為夏日游客打卡的新方式；在廣州熱雪奇跡，嶺南人避暑不僅有荔枝，還可以踏上雪道，體驗(yàn)夏日冰雪游。

　　接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認(rèn)為，應(yīng)抓住夏季消費(fèi)窗口期，加大政策力度，不斷創(chuàng)新消費(fèi)場景，提升服務(wù)消費(fèi)品質(zhì)，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。