高盛發(fā)表研報(bào)表示，生成式人工智能(AI)的下一階段——“智能體AI”(Agentic AI)將徹底改變企業(yè)軟件生態(tài)。未來三年，智能體將在應(yīng)用層釋放生產(chǎn)力紅利，到2030年全球軟件市場規(guī)模預(yù)計(jì)至少擴(kuò)大20%，其中客戶服務(wù)軟件市場增速或達(dá)45%，整個(gè)軟件行業(yè)中智能體將占據(jù)超60%的份額。

　　智能體AI成企業(yè)生產(chǎn)力下一增長極

　　高盛指出，企業(yè)AI驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)力提升的下一階段(也可說是第一階段)，將聚焦智能體在軟件應(yīng)用層的效能釋放，未來三年或成關(guān)鍵窗口。過去六個(gè)月的行業(yè)調(diào)研顯示，盡管大多數(shù)案例仍屬于集成基礎(chǔ)大語言模型(LLM)的聊天機(jī)器人，但部分更先進(jìn)的AI已支持更具價(jià)值的用例。目前這些案例多為概念驗(yàn)證或軟件廠商內(nèi)部訓(xùn)練，但技術(shù)正持續(xù)改進(jìn)，生態(tài)體系也在積極解決采用障礙(如缺乏穩(wěn)定的AI平臺(tái)層、系統(tǒng)記錄連接性、小語言模型/領(lǐng)域訓(xùn)練不足、企業(yè)數(shù)據(jù)策略缺失)。

　　高盛預(yù)計(jì)，2030年軟件市場規(guī)模至少擴(kuò)大20%。該行指出，通過與行業(yè)專家(包括定價(jià)專家)的討論，基于價(jià)值和成本的定價(jià)方法分析，客戶服務(wù)軟件市場(傳統(tǒng)SaaS與AI代理結(jié)合)規(guī)模將比未受影響的2030年基準(zhǔn)增長20%-45%。不過，高盛認(rèn)為，該領(lǐng)域的擴(kuò)張潛力實(shí)際是軟件行業(yè)的“下限”，因其本質(zhì)是成本中心(交互次數(shù)固定)。在直接關(guān)聯(lián)收入生成(銷售、營銷)、創(chuàng)新速度(開發(fā)者工具)或特殊機(jī)遇(如安全運(yùn)營中心)的領(lǐng)域，市場擴(kuò)張潛力更大。

　　SaaS企業(yè)卡位智能體新生態(tài) 轉(zhuǎn)型非線性且存競爭挑戰(zhàn)

　　高盛認(rèn)為，SaaS公司在新的智能體市場規(guī)模中有望占據(jù)較大份額，但其創(chuàng)新節(jié)奏至關(guān)重要，且轉(zhuǎn)型可能并非線性。預(yù)計(jì)到2030年，智能體將占軟件市場總規(guī)模(SaaS+代理)的60%以上，并可能成為知識(shí)工作者的新用戶界面。雖然SaaS公司不會(huì)被完全替代——多數(shù)行業(yè)專家強(qiáng)調(diào)，基于邏輯的SaaS工作流將與概率型智能體工作流共存，但面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)，包括基于AI原生技術(shù)棧的新競爭者;以及傳統(tǒng)基于席位/用戶的定價(jià)模式在向基于價(jià)值/代理的定價(jià)模式過渡前可能出現(xiàn)壓縮(類比Adobe(ADBE.US)2012-2014年訂閱轉(zhuǎn)型期)。

　　高盛指出，目前已有跡象顯示SaaS行業(yè)龍頭正在提升執(zhí)行力(如賽富時(shí)(CRM.US)調(diào)整Agentforce定價(jià)策略、微軟(MSFT.US)構(gòu)建跨生態(tài)連接能力、ServiceNow(NOW.US)計(jì)劃收購MoveWorks/Cloud)，這都表明戰(zhàn)略市場認(rèn)知清晰。但該行仍預(yù)計(jì)2030年軟件行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者榜單將出現(xiàn)若干持久的新競爭者。

　　此外，生成式AI應(yīng)用的技術(shù)架構(gòu)需要不同于傳統(tǒng)云/SaaS應(yīng)用的全新技術(shù)棧，這將引發(fā)現(xiàn)有架構(gòu)的重大變革。但高盛強(qiáng)調(diào)，傳統(tǒng)架構(gòu)并非“累贅”，AI平臺(tái)層的崛起及其關(guān)鍵中間件的完善，將成為AI原生應(yīng)用發(fā)展的重要催化劑。微軟在近期BUILD開發(fā)者大會(huì)上已率先構(gòu)建了面向智能代理應(yīng)用的開發(fā)支持體系。雖然數(shù)據(jù)對(duì)智能AI的重要性已成共識(shí)，但AI中間件標(biāo)準(zhǔn)仍在演進(jìn)中。

　　高盛指出，SaaS企業(yè)不能固守?cái)?shù)據(jù)優(yōu)勢。A2A、MCP等協(xié)議為智能代理的跨系統(tǒng)通信、數(shù)據(jù)訪問和流程執(zhí)行制定了規(guī)范，這雖是正確方向，但未來仍需建立更多標(biāo)準(zhǔn)。只有當(dāng)中間件標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成共識(shí)、平臺(tái)層趨于穩(wěn)固，應(yīng)用開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)降低，企業(yè)級(jí)殺手應(yīng)用才會(huì)涌現(xiàn)(微軟Copilot這類橫向應(yīng)用除外)。若SaaS企業(yè)能積極適配新興AI標(biāo)準(zhǔn)并調(diào)整架構(gòu)，將順利融入生成式AI的企業(yè)應(yīng)用生態(tài)。

　　對(duì)投資者而言，盡管當(dāng)前SaaS巨頭轉(zhuǎn)型受限于生成式AI技術(shù)成熟度;2021-2022年高溢價(jià)客戶續(xù)約;以及按席位轉(zhuǎn)向按用量計(jì)費(fèi)模式等因素，營收增速尚未顯著提升，但高盛預(yù)計(jì)，這些因素將在2027年后轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長動(dòng)能。對(duì)此，高盛建議投資者關(guān)注以下標(biāo)的，包括微軟、谷歌(GOOGL.US)、賽富時(shí)、ServiceNow、HubSpot(HUBS.US)、Adobe和財(cái)捷(INTU.US)，以及私有企業(yè)Aisara、Decagon、Intercom、Sierra和Writer。