四大證券報紙頭版內容精華摘要（6月4日）
中國證券報
暑期臨近，旅游市場熱度逐漸攀升。記者采訪發(fā)現，大學生群體成為端午節(jié)假期后暑期旅游市場的首批“主力軍”。為避開隨后到來的中小學生出游高峰，大學生們選擇“搶跑”出行，畢業(yè)旅行需求旺盛，出行高峰預計持續(xù)至7月上旬。面對上升的需求，航空公司紛紛增開或加密航線，機票價格在端午假期后也呈現溫和上漲趨勢，促使部分精打細算的游客開始考慮錯峰出行或選擇聯程中轉機票以提高出境旅游性價比。與此同時，出境游市場顯現出從復蘇邁向結構性升級的態(tài)勢，需求更加多元化，休閑度假、親子研學主題產品熱度走高，歐洲長線、東南亞短線及中東目的地受關注，郵輪游等新品類嶄露頭角。暑期研學游預訂也同步升溫，國內自然探索、非遺文化體驗類項目以及以自然生態(tài)和歷史文化見長的出境研學目的地受到家庭游客青睞，市場呈現多元化趨勢。
信托業(yè)規(guī)模逼近30萬億元背后：轉型成本擠壓利潤
6月3日，中國信托業(yè)協會發(fā)布的《2024年度中國信托業(yè)發(fā)展評析》顯示，截至2024年末，67家信托公司管理的信托資產規(guī)模達到29.56萬億元，同比增長23.58%。經營業(yè)績方面，2024年信托業(yè)經營收入為940.36億元，同比增長8.89%，但行業(yè)利潤同比大幅下降45.52%。
此外，2024年，信托業(yè)積極順應行業(yè)新變化和新要求，以業(yè)務“三分類”的改革深化來加大轉型發(fā)展力度，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化。
“今天中午我們接到農業(yè)銀行北京分行的通知，該行叫停了高息高返，將15%的車貸返傭比例降為5%。調整后，銀行補貼車價的力度將大幅減少。不僅是我們一家4S店，全北京都是這樣�！�6月3日下午，北京一家奔馳4S店銷售人員小琦告訴記者。
所謂高息高返是指銀行為爭奪客戶，提高市場份額，以高額傭金吸引汽車經銷商與其合作，通過提供較長期限的車貸獲取利息收入。汽車經銷商則可以從銀行獲得高額返點，用于補貼車價、增加汽車銷量。然而，銀行采用“花錢買份額”的模式會增加自身運營成本，也不利于汽車金融市場健康發(fā)展。
記者調研了解到，北京、四川、河南等地多家銀行正在監(jiān)管政策及行業(yè)自律要求的引導下，對汽車貸款業(yè)務高息高返問題進行整改，將傭金比例降至合理范圍內，降低對客貸款實際利率，通過提升自身服務質量來增強市場競爭力，實現商業(yè)可持續(xù)。
需求總量持續(xù)擴張 前4月全國社會物流總額同比增長5.6%
6月3日，中國物流與采購聯合會發(fā)布的數據顯示，1至4月，物流需求延續(xù)恢復態(tài)勢，需求總量持續(xù)擴張，全國社會物流總額達115.3萬億元，同比增長5.6%。受復雜嚴峻國際環(huán)境影響，4月外部沖擊加劇，當月社會物流總額同比增長5.5%。
中國物流信息中心表示，4月，物流運行頂住外部沖擊壓力，展現較強韌性與發(fā)展?jié)摿�，整體保持平穩(wěn)向好態(tài)勢。國內產業(yè)物流和消費物流市場持續(xù)發(fā)揮基礎支撐作用，供應鏈上下游資源整合趨勢顯著增強。
上海證券報
對外授權交易額屢創(chuàng)新高 國產創(chuàng)新藥出海迎來高光時刻
繼三生制藥與輝瑞達成最高超60億美元的全球獨家開發(fā)權協議，并創(chuàng)下國產創(chuàng)新藥對外授權紀錄后，5月30日，石藥集團再傳捷報：其表皮生長因子受體抗體藥物偶聯物（EGFR-ADC）等若干產品有望達成三項潛在BD（商務拓展）合作，潛在交易總額接近50億美元。
這是國產創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展的縮影。伴隨著國內創(chuàng)新藥屢屢達成“天價授權交易”、恒瑞醫(yī)藥（600276）等藥企登陸港交所布局“A+H”兩地上市、超70項原創(chuàng)性研究成果亮相2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會等，國內創(chuàng)新藥企發(fā)力海外市場各顯身手、大放異彩。
上海市衛(wèi)生和健康發(fā)展研究中心主任金春林認為，中國藥企的出海浪潮是技術突破、資本驅動和全球產業(yè)格局共同作用的結果。當前，中國創(chuàng)新藥license-out（對外授權）交易總體已呈現爆發(fā)態(tài)勢，印證了中國創(chuàng)新藥企在全球醫(yī)藥產業(yè)中的競爭力和吸引力持續(xù)增強。
在貨幣政策持續(xù)發(fā)力的背景下，資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，順利實現平穩(wěn)跨月。
截至6月3日收盤，各期限資金利率皆有所下行，反映流動性松緊的指標——DR007加權平均利率大幅下行11.49個基點，報1.5496%。
分析人士認為，市場流動性整體可控，預計6月初在逆回購精準投放與財政支出共同作用下，資金利率有望維持低位，債市情緒或將企穩(wěn)回升。
6月3日晚，蔚來發(fā)布2025年一季度財報顯示，公司一季度新車交付同比增長超過40%，營收同比增長超過21%。至此，在港交所上市的造車新勢力均已發(fā)布一季度財報，在中國新能源汽車行業(yè)整體產銷持續(xù)增長的背景下，零跑汽車、小鵬汽車、理想汽車等公司一季度多項經營數據刷新紀錄。
6月3日，小米集團董事長雷軍在小米投資者大會上透露，預計小米汽車業(yè)務將于2025年下半年盈利。隨著相關企業(yè)負責人明確盈利“時間表”，從第二季度開始，造車新勢力公司也有望迎來扭虧為盈的關鍵業(yè)績轉折點。
業(yè)內專家對上海證券報記者表示，伴隨競爭升級和淘汰賽壓力，不僅是單家企業(yè)，整個中國新能源汽車行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經營模式，行業(yè)發(fā)展進入新階段的轉折點。
6月3日，中國太保（601601）正式發(fā)布目標規(guī)模為200億元的太保致遠1號私募證券投資基金。之前，中國平安、陽光保險等險資機構先后宣布已成立或計劃成立私募基金，發(fā)揮險資長錢長投優(yōu)勢，助力資本市場發(fā)展。
業(yè)內人士認為，無論是從監(jiān)管引導還是資產負債管理角度來看，險資機構都較為迫切地希望成立私募基金，豐富資本市場投資渠道。目前，保險私募基金設立主要以頭部險企為主，預計未來將有更多的中小險企參與設立私募基金。
證券時報
A股公司設置職工董事的情況在快速增加。證券時報記者以“職工董事”為關鍵詞搜索，單是今年以來便有300多份公告。
當前，根據《公司法》以及證監(jiān)會等部門發(fā)布的相關法律法規(guī)，職工董事除了由職工代表大會（職工大會）選舉產生外，其他要求基本與董事任職資格一致。在上述情況下，一些職工董事的產生稍顯形式化。部分公司直接由非獨立董事（經過職工大會選舉后）“改任”，抑或是高管兼任職工董事。此舉使得公司“董事會及各專門委員會成員均保持不變”，原班人馬繼續(xù)任職，只不過換了個頭銜。有公司還出現了實控人近親等出任職工董事的情況。
針對這些情況，如何讓“職工董事”這一制度安排發(fā)揮其應有的效用，市場上出現了進一步明確職工董事任職條件的呼吁。
在高樓林立的城市天際線間，一抹靈活移動的機械身影正在悄然改變人們的生活。
當通用人形機器人跑馬拉松、打格斗賽而引發(fā)廣泛關注時，擦窗機器人這一面向垂直場景的產品已經從“科技概念”變成廣泛應用的智能清潔設備。無論是面向高空幕墻等商用領域，還是面向千家萬戶的家用市場，擦窗機器人近年來均展現了蓬勃的增長潛力，并在需求與技術的雙輪驅動下，開展著一場關于清潔效率的革命。
不過，行業(yè)繁榮的背后潛藏暗礁�！拔覀兺顿Y過相關企業(yè)�，F在這個市場很亂，幾千元的產品在代工廠才幾百塊錢。除了頭部的一些企業(yè)外，其他都是代工，功能同質化，拼的是營銷。”一名投資人向證券時報記者透露。記者在采訪中發(fā)現，行業(yè)高速增長吸引了大量玩家涌入，市場魚龍混雜。尤其在家用擦窗機器人領域，不少廠商試圖以低價換取市場，一定程度攪亂了原本的行業(yè)生態(tài)。業(yè)內人士普遍認為，需警惕低質量“內卷”影響了這一新興市場的發(fā)展，應建立統一嚴格的標準，規(guī)范行業(yè)競爭。
科創(chuàng)債等創(chuàng)新品種快速發(fā)展 前5月上市公司債券募資超2.41萬億元
2025年以來，隨著中國債券市場創(chuàng)新品種加速落地以及市場利率持續(xù)保持低位，上市公司債券融資規(guī)模有所攀升。
數據顯示，今年以來，上市公司發(fā)債募資規(guī)模超過2.41萬億元，同比增長了11.79%。值得一提的是，進入4月后，上市公司發(fā)債明顯回暖，當月發(fā)行債券融資規(guī)模超過6300億元，同比、環(huán)比均有所增長。5月上市公司發(fā)債規(guī)模進一步攀升至7000多億元，同比出現較大幅度增長。
多位受訪者表示，在目前的政策基調下，債券市場正成為服務實體經濟的重要抓手。科創(chuàng)債的崛起，不僅為科技創(chuàng)新注入金融活水，也為債券市場高質量發(fā)展開辟了新路徑。
中國潮玩品牌火爆出圈走向全球 兩萬余家企業(yè)掘金千億藍海市場
在以Z世代為主力的新消費群體持續(xù)崛起下，潮玩經濟已由一小撮人的“圈地自萌”，逐漸演變?yōu)榇蟊娤M，也成為文化經濟新的增長極。從IP盲盒，到毛絨玩具，再到動漫周邊的卡牌、積木等，這一源自二次元文化的消費現象，正悄然成為年輕人情感投射與身份認同的新載體。
證券日報
二季度以來，商業(yè)銀行二級資本債券和無固定期限資本債券（業(yè)內多稱為“二永債”）發(fā)行市場相較于一季度明顯回暖。
據數據統計，截至6月3日，今年以來商業(yè)銀行二永債發(fā)行數量合計為34只，發(fā)行規(guī)模為6421.60億元，數量與規(guī)模同比均有所下降。二季度以來，商業(yè)銀行共發(fā)行25只二永債，發(fā)行規(guī)模為4683億元，發(fā)行數量及發(fā)行規(guī)模相較于一季度均顯著提升。
受訪專家表示，不同類型銀行對二永債的需求有所分化，國有大行對二永債這一資本補充工具的依賴度下降，發(fā)行規(guī)模下滑；中小銀行在融資成本下行的背景下有增發(fā)二永債的需求。
近日，避免“內卷式”競爭成為銀行業(yè)持續(xù)關注的話題。一方面，國家金融監(jiān)督管理總局明確提到，防止并糾正涉農信貸業(yè)務“內卷式”競爭。另一方面，多家銀行也發(fā)聲拒絕“價格戰(zhàn)”，呼吁避免低效競爭。
《證券日報》記者與多位業(yè)內人士交流了解到，當前商業(yè)銀行內卷最突出地體現在存款與貸款業(yè)務上。分析其根源，既有外部經濟環(huán)境變化對銀行負債與資產兩端的沖擊，也有部分商業(yè)銀行市場應對能力不足，依然固守“規(guī)模情結”、缺乏創(chuàng)新動力。
在監(jiān)管糾偏內卷與銀行發(fā)聲“不打價格戰(zhàn)”的同時，不少商業(yè)銀行已然積極行動起來，基于自身資源稟賦，加大創(chuàng)新力度，調整業(yè)務結構，積極探索差異化發(fā)展之路。主要表現為，積極運用金融科技等手段，開拓存貸款增量業(yè)務，提升非息營收占比，持續(xù)增強穿越經濟周期的能力。
6月3日，華為技術有限公司（以下簡稱“華為”）終端的官方微博發(fā)消息稱，華為Pura 80系列及全場景新品發(fā)布會定于6月11日14點30分召開。隨即，華為常務董事、終端BG董事長余承東在其微博表示，華為Pura 80系列即將與大家見面！作為旗艦系列之一，華為Pura系列新品發(fā)布受到業(yè)界關注。據悉，此次新品將在影像等多個領域實現突破。
而近日蘋果也在官網宣布，蘋果WWDC開發(fā)者大會將于北京時間6月10日至6月14日召開，屆時有望發(fā)布下一代操作系統的重要升級以及部分品類。在外界看來，華為、蘋果兩大科技巨頭的發(fā)布會時間再度“撞期”，頗有“隔空較量”的意味。
隨著上市新勢力車企2025年一季度財報的陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)分化格局進一步凸顯。小鵬汽車有限公司（以下簡稱“小鵬汽車”）與浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）以超150%的銷量增速領跑市場，北京車和家信息技術有限公司（以下簡稱“理想汽車”）穩(wěn)守盈利陣地，極氪智能科技有限公司（以下簡稱“極氪”）雙品牌整合的規(guī)�；瘍�(yōu)勢初顯成效，蔚來集團（以下簡稱“蔚來汽車”）則在高端化與規(guī)�；胶庵袊L試新的突破。在價格戰(zhàn)持續(xù)、技術競賽白熱化的背景下，盈利拐點成為檢驗車企生存能力的終極標尺。
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