一封來自分公司的舉報信，撕開了上市公司貴州新天藥業(yè)（002873）（002873.SZ）的銷售賄賂套路。

　　近日，醫(yī)藥圈廣為流傳這一份四川省衛(wèi)健委下發(fā)的《關(guān)于對舉報材料進行核查的通知》的材料，舉報材料直指貴州新天藥業(yè)成都分公司涉嫌向四川省內(nèi)37家醫(yī)療機構(gòu)超百名醫(yī)生行賄，該舉報信涉及范圍廣泛，波及眾多醫(yī)療機構(gòu)的醫(yī)生，也引發(fā)了投資者關(guān)注。

　　深陷賄賂門

　　根據(jù)舉報材料，新天藥業(yè)成都分公司存在虛假病例收集、虛假科普項目、開展宴請及娛樂活動、違規(guī)開展科室會、定制分配利益輸送等行為。

　　收集虛假病例方面，新天藥業(yè)公司通過向日葵聯(lián)盟App給醫(yī)生分配問卷調(diào)查項目的方式向用藥醫(yī)生輸送利益，四川地區(qū)共涉及15家醫(yī)院55位醫(yī)生，據(jù)不完全統(tǒng)計金額約7.26萬元。同時，公司被曝存在虛假科普項目，指通過微信小程序“朵兒互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”向醫(yī)生分配科普項目，以此輸送利益，科普文章500元/條，科普視頻1000元/條，共涉及6家醫(yī)院12名醫(yī)生，據(jù)不完全統(tǒng)計金額約2.3萬元。

　　違規(guī)宴請和娛樂活動方面，舉報信稱，公司鼓勵員工不定期組織醫(yī)生及家屬開展宴請或者娛樂活動，如吃飯、采摘、扎染、包場電影院觀影等，并在活動中用公司制作的PPT宣傳藥品，鼓勵醫(yī)生在處方中多使用公司藥品。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，此類活動在2025年1—4月四川共舉辦了19場，涉及41家醫(yī)院。同時，公司存在違規(guī)開展科室會或擺拍科室會的行為，通過偽學(xué)術(shù)給“帶金銷售”披上“合法”的外衣，公司高層暗示員工PS會議相關(guān)材料，醫(yī)藥代表通過贈送禮品邀請醫(yī)生配合參與拍照，播放公司的PPT，擺放公司的宣傳資料即可完成一場會議報銷。

　　針對上述舉報內(nèi)容，新天藥業(yè)并未正面回應(yīng)媒體質(zhì)疑。

　　業(yè)績連續(xù)兩年下滑

　　根據(jù)官網(wǎng)信息，貴陽新天藥業(yè)股份有限公司創(chuàng)建于1995年8月，2017年5月19日在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市交易。公司屬于醫(yī)藥制造業(yè)的中成藥生產(chǎn)行業(yè)，主要從事泌尿系統(tǒng)疾病類、婦科類及其他病因復(fù)雜類疾病用藥的中成藥產(chǎn)品研究開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司目前在產(chǎn)產(chǎn)品11個，主導(dǎo)產(chǎn)品寧泌泰膠囊、坤泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液均為國內(nèi)獨家品種。

　　截至2018年12月，公司擁有800余人的銷售隊伍，在全國30個省、自治區(qū)、直轄市分別建立了100余個區(qū)域辦事處，處方藥產(chǎn)品覆蓋10000余家縣（區(qū)）級以上醫(yī)院，其中三級醫(yī)院1600余家，與國內(nèi)1000余家醫(yī)療商業(yè)單位建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系；OTC產(chǎn)品覆蓋600余家藥品連鎖公司、57000余家門店，與國內(nèi)370余家藥品連鎖公司總部建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來，新天藥業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢。2022年營收峰值10.88億元后，2023年和2024年分別營收降至9.54億元和8.58億元，凈利潤在2022年達到1.1億元頂峰后，2023年和2024年分別下滑至8087萬元和5232萬元，業(yè)績持續(xù)縮水。2025年第一季度營收為1.93億元，凈利潤僅為418萬元。

　　核心產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一問題也很突出。婦科類產(chǎn)品（占比71.54%）和泌尿系統(tǒng)類產(chǎn)品（19.21%）在2024年收入分別下降9.21%和13.97%，毛利率同步下滑。拳頭產(chǎn)品坤泰膠囊雖在更年期用藥市場占有率居首，但未能扭轉(zhuǎn)整體銷售疲態(tài)。此外，應(yīng)收賬款同比激增36%至3.08億元，現(xiàn)金流回收能力減弱。

　　米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，新天藥業(yè)在2023年婦科用中成藥醫(yī)院端銷售排名第二，2023年婦科藥中成藥藥店端銷售排名第八，綜合（醫(yī)院端+藥店端）排名第二。

　　在銷售排名靠前的背后，是新天藥業(yè)近年來銷售費用的居高不下。數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，新天藥業(yè)銷售費用分別為5.32億元、4.38億元、3.72億元，銷售費用率分別為48.93%、45.86%、43.34%。

　　具體來看，2024年新天藥業(yè)銷售費用包括，在職工薪酬及福利、市場開發(fā)與推廣費方面投入的費用最多，分別為1.95億元、1.26億元。不過，與上年同期相比，職工薪酬及福利出現(xiàn)大幅增加，而市場開發(fā)與推廣費出現(xiàn)大幅下降，上年同期分別為5858.99萬元、3.04億元。值得一提的是，2024年，公司銷售人員數(shù)量同比下降，由2023年末的1206人下降至2024年末的1049人。

　　此外，2024年，新天藥業(yè)會議費、廣告宣傳費在千萬元以上，分別為1111.32萬元、1026.05萬元；其中會議費大漲，上年同期為277.15萬元。

　　作為一家老牌中藥企業(yè)，研發(fā)進展卻非常緩慢。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，新天藥業(yè)研發(fā)費用分別約為2158萬元、3813萬元、4047萬元，雖然持續(xù)上漲，但與高企的銷售費用相比，不值一提。

　　今年一季度，新天藥業(yè)凈利潤同比降逾七成。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，新天藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入約為1.93億元，同比增長8.93%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為418.75萬元，同比下降73.11%。

　　實控人收購計劃以失敗告終

　　就在今年2月底，有投資者問董秘，新天藥業(yè)與匯倫醫(yī)藥的交易并購是仍在磋商，還是已經(jīng)完全終止？該公司董秘回應(yīng)稱，公司在去年7月26日已經(jīng)終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)的事項。

　　就在去年，新天藥業(yè)籌劃了上市以來首次并購重組事宜，擬通過發(fā)行股份購買上海匯倫醫(yī)藥股份有限公司88名股東持有的85.12%的股權(quán)，完成后，匯倫醫(yī)藥將從新天藥業(yè)的參股公司變?yōu)槠淙�資子公司。當(dāng)時確定的股份發(fā)行價格為8.12元每股。

　　值得注意的是，穿透股權(quán)來看，匯倫醫(yī)藥實則是新天藥業(yè)實控人董大倫的資產(chǎn)，主要從事化學(xué)藥業(yè)務(wù)擁有14個上市品種，核心產(chǎn)品為注射用西維來司他納，該公司曾籌劃IPO，被新天藥業(yè)宣布收購前的一個半月還在進行上市輔導(dǎo)。

　　收購之前，新天藥業(yè)已經(jīng)對其持股14.88%，累計花費3.2億元收購而來，而匯倫醫(yī)藥對應(yīng)估值為25.74億元。匯倫醫(yī)藥業(yè)內(nèi)視為是新天藥業(yè)“做大做強”的第一個突破口，但最終無疾而終。當(dāng)時有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收購失敗主要是涉嫌向股東輸送利益所致。

　　目前，新天藥業(yè)還面臨著核心產(chǎn)品依賴的問題。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，其中婦科類產(chǎn)品占比超過七成，但該類產(chǎn)品的營收已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。此外，該公司控股股東新天智藥及副董事長王金華在今年3月還計劃減持不超過570萬股，占公司總股本的2.42%，其減持理由為“個人資金需求”。