開源證券股份有限公司諸海濱近期對(duì)鐵大科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：2024全年雷電防護(hù)類產(chǎn)品營收+36.60%，2025Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤+33.43%》，給予鐵大科技增持評(píng)級(jí)。

　　鐵大科技(872541)

　　2025Q1營收+16.20%歸母凈利潤+33.43%，維持“增持”評(píng)級(jí)

　　2024全年鐵大科技實(shí)現(xiàn)營收2.80億元同比增長12.40%，歸母凈利潤5,699.13萬元同比增長46.50%。2025Q1實(shí)現(xiàn)營收0.62億元同比增長16.20%，歸母凈利潤1,569.51萬元同比增長33.43%。考慮到募投項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)并設(shè)立子公司切入無人配送、自動(dòng)巡檢等領(lǐng)域發(fā)展，我們維持2025-2026、并增加2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤0.63/0.72/0.82億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.46/0.53/0.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為40.2/35.1/30.9X，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　2024雷電防護(hù)產(chǎn)品營收+36.60%，募投進(jìn)度過半、切入自動(dòng)巡檢等前沿方向2024全年鐵大科技在設(shè)備檢測類產(chǎn)品方面實(shí)現(xiàn)營收1.75億元同比增長8.97%，毛利率達(dá)到45.88%；雷電防護(hù)類產(chǎn)品營收達(dá)到3820萬元同比增長36.60%，毛利率同比提升4.58pct達(dá)到42.48%。截至2024年12月31日，設(shè)備監(jiān)測(監(jiān)控)系統(tǒng)產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)開發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已投入2146.41元，投入進(jìn)度56.48%；新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已投入858.15萬元，投入進(jìn)度33.47%。2024年6月22日鐵大科技公告，擬以自有資金5000萬元人民幣投資設(shè)立全資子公司上海滬通智行科技有限公司，涉及自動(dòng)駕駛、具身智能、機(jī)器人等多個(gè)前沿領(lǐng)域，發(fā)展無人配送、自動(dòng)巡檢等，賦能物流配送以及軌道交通運(yùn)維智能化。

　　軌道交通產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，交通運(yùn)輸行業(yè)為設(shè)備大更新重點(diǎn)行業(yè)之一2023年1月，國鐵集團(tuán)召開鐵路2023年工作會(huì)議：到2025年，完成鐵路“十四五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)，基本建成“六個(gè)現(xiàn)代化體系”；到2035年，率先建成現(xiàn)代化鐵路強(qiáng)國，全面服務(wù)和保障社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)，為全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興提供強(qiáng)有力支撐。2024年3月，國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》。交通運(yùn)輸行業(yè)為此輪設(shè)備大更新重點(diǎn)行業(yè)之一，國家鐵路局力爭2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰，明確到2030年鐵路電氣化率達(dá)到78%以上，電力機(jī)車占比力爭達(dá)到70%以上。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中風(fēng)險(xiǎn)、宏觀政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。