中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉近期對(duì)康希通信進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，外延積極布局》，給予康希通信買入評(píng)級(jí)。

　　康希通信(688653)

　　 l投資要點(diǎn)

　　聚焦研發(fā)布局，主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。2024年公司聚焦研發(fā)布局、完善與升級(jí)產(chǎn)品線，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，成功推出了多款Wi-Fi7FEM、IoT物聯(lián)網(wǎng)、V2X車聯(lián)網(wǎng)系列芯片及低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)品，豐富了產(chǎn)品線的同時(shí)，行業(yè)領(lǐng)先地位得到鞏固、市場(chǎng)份額獲得進(jìn)一步提升。2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.23億元，同比增長(zhǎng)25.98%，其中射頻前端芯片及模組產(chǎn)品累計(jì)銷售數(shù)量超9億片；2025年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.35億元，同比增長(zhǎng)64.53%。

　　外延積極布局，助力產(chǎn)品線多元化發(fā)展。2024年公司通過實(shí)施拓寬產(chǎn)品研發(fā)廣度和投資相結(jié)合的發(fā)展策略，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。在UWB、衛(wèi)星端側(cè)、智能控制和整體解決方案等領(lǐng)域參與投資多家企業(yè)，助力公司產(chǎn)品線的多元化發(fā)展，其中公司參投的安徽歐思微科技主要設(shè)計(jì)UWB及毫米波雷達(dá)領(lǐng)域芯片產(chǎn)品；參投的上海凡麒微電子專注于蜂窩射頻前端芯片的設(shè)計(jì)開發(fā)，應(yīng)用于智能手機(jī)、智能穿戴、衛(wèi)星通信、汽車電子、工業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域，核心產(chǎn)品為終端通信的射頻前端模組；參投的深圳市芯中芯科技主要集中在家電、音頻，面向智能物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，提供基于Wi-Fi、音頻DSP、Bluetooth、AIoT等技術(shù)的智能控制模塊與解決方案，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能家居、智能穿戴、智能健康等各類智能物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的智能終端。未來，公司將持續(xù)關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)與創(chuàng)新項(xiàng)目，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　 l投資建議：

　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入6.53/7.84/9.42億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.01/0.40/0.70億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　 l風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　研發(fā)未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家。