近日，浦銀國際首席策略分析師賴燁燁發(fā)布2025年中期市場策略展望。她表示，在研判市場走勢與進(jìn)行資產(chǎn)布局時需從雙重維度切入：一方面，明晰短期潛在的變化因素，并對其進(jìn)行動態(tài)追蹤；另一方面，精準(zhǔn)把握中長期不變的發(fā)展趨勢，擇機(jī)在低位進(jìn)行布局。投資策略上，可優(yōu)化紅利+科技的杠鈴策略，關(guān)注出海概念股，并戰(zhàn)術(shù)性進(jìn)行“低買高賣”把握市場區(qū)間波動的機(jī)會。

　　在賴燁燁看來，當(dāng)前市場有著諸多變化。一是美國關(guān)稅政策，以及各國應(yīng)對措施充滿變數(shù)。從當(dāng)前形勢分析，關(guān)稅既是談判的手段(為主)，也是目的(為輔)。只要特朗普仍執(zhí)政，市場對其政策“朝令夕改”的擔(dān)憂便難以消散，美國與其他國家在關(guān)稅及非關(guān)稅領(lǐng)域的談判短期內(nèi)亦難以達(dá)成一勞永逸的解決方案，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險或持續(xù)處于可控但未完全消除的狀態(tài)。后續(xù)關(guān)稅談判仍將面臨多重博弈的挑戰(zhàn)。二是中美本國重大政策“邊走邊看”的可能性較大。美聯(lián)儲的降息路徑仍不明確，企業(yè)減稅和放松監(jiān)管政策年內(nèi)能否落地存疑。外部環(huán)境不確定性對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊程度有待評估，接下來增量政策出臺動向仍是市場關(guān)注焦點(diǎn)。三是誰是AI發(fā)展的贏家尚未可知，中美在AI發(fā)展中形成了差異化的路徑。美國有先發(fā)優(yōu)勢，走的是“堆算力”路線，中國則是“以算法換算力”突圍。

　　但同時市場也有著一些不變。賴燁燁認(rèn)為，把握結(jié)構(gòu)性趨勢是穿越周期的關(guān)鍵，結(jié)構(gòu)性機(jī)會往往伴隨10—15年的產(chǎn)業(yè)周期，提前布局核心賽道有望獲取超額回報(bào)。三大趨勢有望帶來新的投資機(jī)遇：一是科技自主化與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)；二是人工智能的技術(shù)迭代和分化；三是全球去美元化和構(gòu)建多元化結(jié)算體系成為趨勢。

　　如何在變與不變中掘金？

　　賴燁燁認(rèn)為，下半年，預(yù)計(jì)中美市場走勢將繼續(xù)分化，或呈區(qū)間波動的態(tài)勢。在中國市場更看好港股，因其基本面穩(wěn)健(受關(guān)稅沖擊較小)、流動性持續(xù)改善(外資+南向資金共同凈流入)，以及估值提升空間較大(AI龍頭+新消費(fèi)公司市值占比上升)。行業(yè)配置上，消費(fèi)和醫(yī)療健康行業(yè)預(yù)期業(yè)績增長彈性較大，有望獲得資金青睞。市場風(fēng)格上，大盤成長股有望跑贏。

　　而對于美國市場，賴燁燁認(rèn)為，盡管政策風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險在近期有所緩和，但仍較年初更高。下半年，雖然有減稅和放松企業(yè)監(jiān)管等政策值得期待，但在當(dāng)前美股偏高的估值下，美國股市年內(nèi)的上行空間有限。行業(yè)配置上，看好防御性較強(qiáng)公用事業(yè)和受益于AI發(fā)展的信息技術(shù)行業(yè)。

　　在具體主題投資策略上，賴燁燁認(rèn)為，中國市場投資策略上可優(yōu)化杠鈴策略、關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)下中企出海的機(jī)會并戰(zhàn)術(shù)性進(jìn)行“低買高賣”把握市場區(qū)間波動的機(jī)會。同時，杠鈴策略在美股投資上同樣有效，紅利端選取兼具防御性和高股息的公用事業(yè)板塊，科技端保持對AI的配置，有助于投資組合獲得額外的收益。