太平洋：給予珠海港增持評級
太平洋證券股份有限公司程志峰近期對珠海港（000507）進行研究并發(fā)布了研究報告《24年業(yè)績有韌性，25年Q1季度利潤同比增38%》，給予珠海港增持評級。
珠海港
事件
近日，珠海港披露2024年報。本報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)總收入51.25億，同比減-6.07%；歸母凈利2.92億，同比增+5.37%；扣非歸母凈利2.6億，同比增+5.23%；基本每股收益0.25元，加權(quán)ROE為4.59%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為11.83億元。
分紅政策，公司24年擬派發(fā)現(xiàn)金股息約0.589億人民幣，每股約0.065元(含稅);全年分紅1次，約占當(dāng)年度凈利潤比例的20.2%。若以年報披露日A股的收盤股價計算，1次分紅對應(yīng)股息率約為1.2%。
2025年Q1業(yè)績，營收11.93億，同比減-10.89%，扣非歸母凈利潤增0.73億，同比增+38.85%。
點評
公司主營業(yè)務(wù)包括港航物流、新能源和投資板塊。2024年業(yè)務(wù)板塊分拆如下：
港航物流分部，營收20.6億，同比減-19.4%，營收占比40.2%；毛利金額5.2億，同比減-2.3%，毛利占比38.9%。下滑主因是24年進口紙漿需求下滑，導(dǎo)致集裝箱同比下滑22.5%。
新能源分部，營收24.3億，同比增+3.3%，營收占比47.5%；毛利金額6.5億，同比減-4.6%，毛利占比48.3%。下滑主因是24年極端天氣和達里風(fēng)電場延壽后綜合電價下降，導(dǎo)致運營利潤下滑46.95%。
投資及其他分部，營收6.3億，同比增+15.9%，營收占比12.3%毛利金額1.7億，同比增+47.4%，毛利占比12.8%。大增原因是公司投資項目所需的資金成本下降，疊加收益增長導(dǎo)致的利潤增加。
投資評級
我們看好公司的四大戰(zhàn)略方向，疊加控股旗下兩家公司的持續(xù)孵化，有望未來增厚業(yè)績。公司已披露25年Q1季報，歸母凈利潤同比大增的主因，就是自身港航主業(yè)和旗下公司銷售產(chǎn)品優(yōu)化后的結(jié)果。所以，我們繼續(xù)推薦，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
貿(mào)易保護主義風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟衰退風(fēng)險；腹地經(jīng)濟依賴風(fēng)險；
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，增持評級2家。
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