在近期電解液產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)的帶動(dòng)下，添加劑產(chǎn)品開(kāi)始加速上漲。

　　電解液產(chǎn)業(yè)鏈，成為了近期二級(jí)市場(chǎng)最受追捧的對(duì)象。

　　11月10日，華盛鋰電再次漲停，近五個(gè)交易日漲幅達(dá)到97%，當(dāng)日93元/股的收盤價(jià)已經(jīng)反超2022年鋰電周期高點(diǎn)，公司上市三年來(lái)的套保盤就此全部“解放”。

　　“經(jīng)過(guò)幾年的行業(yè)低資本開(kāi)支運(yùn)行，目前除了六氟磷酸鋰外，部分添加劑的供需關(guān)系也較為緊張，存在漲價(jià)的可能性。”天賜材料（002709）10月末業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)曾指出。

　　華盛鋰電，便是國(guó)內(nèi)重要的電解液添加劑生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品為碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC），其中碳酸亞乙烯酯為公司第一大主營(yíng)產(chǎn)品。

　　在近期電解液產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)的帶動(dòng)下，添加劑產(chǎn)品開(kāi)始加速上漲。

　　綜合SMM等方數(shù)據(jù)，今年10月電池級(jí)碳酸亞乙烯酯由4.88萬(wàn)元/噸漲至5.7萬(wàn)元/噸。而在11月10日，該產(chǎn)品大幅調(diào)漲0.5萬(wàn)元至6.65萬(wàn)元/噸，單日漲幅達(dá)到8.13%。

　　漲幅雖然不如六氟磷酸鋰短時(shí)間內(nèi)翻倍那般夸張，卻也為二級(jí)市場(chǎng)資金炒作提供了另一個(gè)不錯(cuò)的漲價(jià)題材。

　　比如業(yè)務(wù)也涉及碳酸亞乙烯酯的孚日股份（002083）、富祥藥業(yè)（300497），近期也出現(xiàn)了不同程度的上漲。

　　最高已達(dá)7.5萬(wàn)元/噸

　　電解液，由溶劑、溶質(zhì)和添加劑三部分構(gòu)成。

　　華盛鋰電，則是電解液添加劑的核心生產(chǎn)企業(yè)之一。根據(jù)中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，公司2018-2020年鋰離子電池電解液添加劑出貨市占率在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中排名第一。

　　公司現(xiàn)有碳酸亞乙烯酯、氟代碳酸乙烯酯兩大主營(yíng)產(chǎn)品，其中碳酸亞乙烯酯為電解液核心成膜助劑，氟代碳酸乙烯酯則主要用于提高電極材料的穩(wěn)定性，更多應(yīng)用于高倍率動(dòng)力鋰電池。

　　以上兩大產(chǎn)品，近兩年為華盛鋰電貢獻(xiàn)了90%以上的營(yíng)業(yè)收入。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年碳酸亞乙烯酯、氟代碳酸乙烯酯營(yíng)收占比分別達(dá)到68.03%、22.08%，2025年上半年兩項(xiàng)產(chǎn)品合計(jì)營(yíng)收占比亦達(dá)到94.55%。

　　雖然直至今年三季度華盛鋰電仍未扭虧，但是以上極高的業(yè)務(wù)集中度一旦產(chǎn)品進(jìn)入漲價(jià)周期，往往可以為企業(yè)帶來(lái)非�？捎^的盈利彈性。

　　10月末天賜材料作出“添加劑存在漲價(jià)可能”預(yù)判后，11月碳酸亞乙烯酯等產(chǎn)品上漲明顯提速。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年10月，碳酸亞乙烯酯（VC，電池級(jí)）由4.88萬(wàn)元/噸上漲至5.73萬(wàn)元/噸。

　　另?yè)?jù)SMM采集的現(xiàn)貨價(jià)格，11月10日，碳酸亞乙烯酯單日調(diào)漲0.5萬(wàn)元至6.65萬(wàn)元/噸，當(dāng)日市場(chǎng)最高價(jià)已經(jīng)達(dá)到7.5萬(wàn)元/噸左右。

　　第一大主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲、極高的業(yè)務(wù)集中度，加上本身科創(chuàng)板公司20%的漲跌幅，共同造就了華盛鋰電五天翻倍的股價(jià)漲幅。

　　而在這一上漲過(guò)程中，亦不乏杠桿資金的身影。

　　11月5日以來(lái)，華盛鋰電的融資買入金額顯著提升，從11月4日的0.7億元迅速提升至11月7日的1.9億元，并伴隨著公司整體融資余額創(chuàng)出階段性新高。

　　其中，個(gè)別交易日融資資金買入金額，已經(jīng)超過(guò)華盛鋰電當(dāng)天成交額的10%。

　　截至11月10日收盤，公司93元/股的最新股價(jià)，也已經(jīng)超過(guò)了2022年上市初期的86.55元/股（前復(fù)權(quán)）的歷史高點(diǎn)。

　　如果有2022年7月追高買入的投資者，到今天為止已經(jīng)全部“解套”。

　　當(dāng)然，面對(duì)公司股價(jià)的快速上漲，華盛鋰電的股東也不會(huì)無(wú)動(dòng)于衷，即便是上市公司的一些重要股東。

　　公司股東蘇州敦行聚才創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），便計(jì)劃在2025年11月25日起至2026年2月24日，減持公司不超過(guò)59.4萬(wàn)股。

　　華盛鋰電的其他股東，減持意愿也較明顯。

　　以張家港東金實(shí)業(yè)有限公司為例，持有的華盛鋰電356.7萬(wàn)股于今年7月14日解除限售，7月18日公司便披露了該股東的減持計(jì)劃。最終，張家港東金實(shí)業(yè)有限公司以34元～42.56元/股的“低價(jià)”減持了部分股份。

　　2026年1月13日，華盛鋰電將再次迎來(lái)一次總計(jì)4042.9萬(wàn)股的首發(fā)股東限售股解禁。屆時(shí)，亦不排除相關(guān)股東繼續(xù)減持的可能。

　　“結(jié)構(gòu)性”改善特點(diǎn)明顯

　　六氟磷酸鋰的翻倍上漲，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部可能起到了“牽一發(fā)動(dòng)全身”的效果。

　　除了六氟磷酸鋰、電解液添加劑以外，近期磷化工、鋰礦及正極材料等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)也有所異動(dòng)。

　　比如正極材料的相關(guān)公司，近期股價(jià)便有明顯上行。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)，出貨量排名靠前的湖南裕能（301358）、德方納米（300769）、萬(wàn)潤(rùn)新能等磷酸鐵鋰企業(yè)漲幅普遍在10%以上，其中北交所的安達(dá)科技漲幅已達(dá)36%；同期，納入磷化工板塊的15家樣本公司，平均漲幅達(dá)到15.7%左右。

　　期貨市場(chǎng)也是出現(xiàn)了類似的一幕，如作為六氟磷酸鋰上游原料的碳酸鋰。

　　11月10日，多個(gè)碳酸鋰期貨合約漲幅超過(guò)7%，其中主力2601合約全天漲幅達(dá)到7.36%；碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格，最新價(jià)也已經(jīng)回升至8.1萬(wàn)元/噸附近，逼近今年8月下游旺季時(shí)8.5萬(wàn)元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)。

　　股票、期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的集體上漲，確實(shí)具備一定基本面作為支撐。

　　“自8月中旬以來(lái)國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)13周去化，累計(jì)去化18465噸，庫(kù)存量級(jí)從14.2萬(wàn)噸降至目前的12.4萬(wàn)噸�！币坏缕谪�11月10日指出，從（庫(kù)存）明細(xì)看，下游庫(kù)存維持高位，從下游補(bǔ)庫(kù)程度以及庫(kù)存從高位回落速度，在一定程度上可以看出消費(fèi)的強(qiáng)勁。

　　該機(jī)構(gòu)指出，國(guó)內(nèi)碳酸鋰的月度消費(fèi)量，已經(jīng)由三季度的11萬(wàn)噸左右上升至當(dāng)前的13.5萬(wàn)噸附近，消費(fèi)主導(dǎo)形成了階段性短缺格局。

　　不過(guò)，一德期貨修正后的供需平衡表顯示，隨著新能源汽車銷售前置即將結(jié)束，并且已經(jīng)考慮儲(chǔ)能高增速的因素，今年12月的碳酸鋰短缺量可能會(huì)較11月有所收窄。

　　綜合比較股票、期貨和現(xiàn)貨等市場(chǎng)近期表現(xiàn)，現(xiàn)階段先行異動(dòng)的產(chǎn)品以“磷系”“鋰系”為主，整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性改善的特點(diǎn)，而非鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的系統(tǒng)性提升。

　　比如負(fù)極材料、隔膜，近期市場(chǎng)價(jià)格便保持相對(duì)穩(wěn)定。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，11月10日，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料市場(chǎng)參考價(jià)為3.25萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)整體暫穩(wěn)運(yùn)行。

　　該機(jī)構(gòu)指出，“從市場(chǎng)反饋來(lái)看，下游需求正持續(xù)釋放，帶動(dòng)行業(yè)整體開(kāi)工率穩(wěn)步上行；但供給端現(xiàn)有產(chǎn)能保持充足，疊加下游電池廠壓價(jià)心態(tài)仍較明顯，負(fù)極材料價(jià)格持續(xù)面臨承壓態(tài)勢(shì)�！�